Alarko Holding, 2025 yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde bir zarar açıkladı ve operasyonel tarafın yanı sıra finansal kalemlerdeki baskılar da performansı olumsuz etkiledi. Holding’in konsolide zararında en önemli etken, yüksek finansman giderleri olurken, bazı segmentlerde yaşanan zayıf kârlılık da tabloyu ağırlaştırdı.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçAlarko Holding (ALARK) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Net zarar: 793 milyon TL (beklentilerin oldukça üzerinde)
- Konsolide gelir: 2,3 milyar TL (yıllık –%26,5, çeyreklik +%72,8)
- Konsolide FAVÖK: –450 milyon TL (marj –%19,6)
- Kombine bazda gelir: 13,3 milyar TL (yıllık –%3)
- Kombine FAVÖK: 2,1 milyar TL (yıllık –%14, marj %16)
- Net finansman gideri: 2,21 milyar TL
- Solo net nakit: 3 milyar TL (çeyreklik 100 milyon TL artış)
Gelirler ve Kârlılık
Alarko Holding’in konsolide gelirleri 2,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda %26,5’lik daralma dikkat çekerken çeyreklik bazda %72,8’lik artış kaydedildi.
FAVÖK tarafında ise –450 milyon TL’lik zarar açıklandı. Bu tablo, şirketin operasyonel tarafındaki sıkıntıları net şekilde ortaya koyuyor. Kombine gelir 13,3 milyar TL olurken, kombine FAVÖK 2,1 milyar TL’ye ulaştı ve marj %16 seviyesinde gerçekleşti.
Segment Performansları
- Dağıtım & Perakende: Gelir 7,4 milyar TL, FAVÖK 1,2 milyar TL; marj %16,8. Mevsimsellik ve tarife mekanikleri sayesinde güçlü nakit yaratımı devam etti.
- Üretim: Gelir 2,4 milyar TL, FAVÖK 952 milyon TL; marj %39,4. Sıralı bazda zayıflama düşük hacim ve fiyat karmasından kaynaklandı.
- Tarım: Gelir 561 milyon TL, FAVÖK 11 milyon TL. Ancak finansman giderleri ve amortisman nedeniyle segment 1,2 milyar TL net zarar yazdı.
- İnşaat: Gelir 1,1 milyar TL; FAVÖK –277 milyon TL, net zarar 412 milyon TL.
- Arazi Geliştirme: Gelir 90 milyon TL, FAVÖK 166 milyon TL; net 58 milyon TL.
- Sanayi & Ticaret: Gelir 861 milyon TL, FAVÖK 82 milyon TL; net zarar 25 milyon TL.
- Turizm: Gelir 723 milyon TL, FAVÖK 114 milyon TL; net kâr 111 milyon TL. Mevsimselliğin etkisiyle 1Ç’ye kıyasla daha güçlü bir performans sergilendi.
Net Zararın Nedenleri
Şirketin açıkladığı 793 milyon TL’lik net zarar, esas olarak FVÖK altı kalemlerden kaynaklandı. 2,21 milyar TL’lik net finansman gideri, 453 milyon TL’lik parasal kazancı gölgede bıraktı ve konsolide sonucu aşağı çekti. Özellikle Tarım ve İnşaat segmentlerinde görülen zayıflık, zararın daha da derinleşmesine yol açtı.
Alarko Holding (ALARK) Hisse Analiz
Alarko Holding, çeyreklik bazda solo net nakdini 100 milyon TL artırarak 3 milyar TL seviyesine taşıdı. Bu rakam, şirketin piyasa değerinin yaklaşık %9’una denk geliyor. Buna karşın finansman giderlerinin yüksek seyretmesi, ilerleyen dönemlerde kârlılık açısından kritik bir risk unsuru olarak öne çıkıyor.
ALARK Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Alarko için AL tavsiyesini 146,6 TL hedef fiyat ile koruyor. Kısa vadeli performans zayıf olsa da uzun vadeli yatırım tezi enerji tarafındaki güçlü nakit yaratımı üzerine kurulu.
Yönetim, 2028 yılı için 4 milyar dolar NAV hedefini yinelerken bu hedefin katkı dağılımı enerji (%40), yeni işler (%30), Alser (%10), GYO & turizm (%10) ve diğer yatırımlar (%10) olarak açıklandı. Uzun vadede enerji operasyonlarının yanı sıra tarım, yenilenebilir enerji, girişim sermayesi ve turizm yatırımlarından gelecek katkılar Alarko Holding’in büyüme hikayesini desteklemeye devam edecek.