Türkiye’nin önde gelen LPG dağıtım şirketi Aygaz, 2025 yılında da güçlü bilanço yapısı, sağlam nakit pozisyonu ve Tüpraş’tan aldığı gelir katkısıyla yatırımcıların dikkatini çekmeye devam ediyor.
Şirketin 3Ç25 finansal sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşirken ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Aygaz için “AL” tavsiyesini yineliyor ve 12 aylık hedef fiyatı %9 artışla 272 TL’ye yükseltiyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçHedef Fiyat Yükseldi: %38 Yukarı Potansiyel
ÜNLÜ & Co’nun yayınladığı Aygaz araştırma raporuna göre Aygaz hissesi için 12 aylık hedef fiyat 272 TL olarak belirlenmiş durumda. Bu seviye mevcut fiyatlara göre %38 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. Aygaz hissesi, BIST-100 endeksine göre:
- Son 1 yılda %9,
- Son 3 ayda %18 (USD bazında sırasıyla +%7 / +%17) rölatif getiri sağlamış durumda.
Model Portföydeki Yeri: Aygaz, ÜNLÜ & Co’nun model portföyünde yer almaya devam ediyor. Güçlü bilanço, sürdürülebilir temettü potansiyeli ve Tüpraş maruziyetiyle yatırımcı nezdinde cazip bir pozisyon koruyor.
Değerleme ve Temettü Görünümü
Aygaz hisseleri, son dönemdeki yükselişe rağmen hâlâ destekleyici bir değerleme profiline sahip. Bunun arkasında dört temel faktör öne çıkıyor:
- Tüpraş’tan gelen dolaylı kazanç katkısı: Özkaynak yöntemiyle Tüpraş’tan elde edilen gelirler net kârlılığı destekliyor.
- Net nakit pozisyonu: 3 milyar TL seviyesindeki nakit rezervi, temettü ödeme kapasitesini güçlendiriyor.
- Makro uyumlu SOTP (Sum-of-the-Parts) değerleme: Çekirdek LPG işine uygulanan ileri F/K ve FD/FAVÖK çarpanları, Opet, Sendeo ve United LPG gibi iştiraklerin değerini tamamlayıcı unsur olarak öne çıkarıyor.
- Tek seferlik gelir beklentisi: 4Ç25’te gerçekleşmesi beklenen varlık satışı, tek seferlik bir gelir yaratabilir.
Şirketin 2026 mali yılında güçlü temettü verimi sunabileceği öngörülüyor. “AL” tavsiyesi, bu potansiyelin orta vadeli getiri beklentisiyle desteklenmesi anlamına geliyor.
Aygaz 3Ç25 Finansal Sonuçlar Beklentileri Aştı
Aygaz, 2025’in üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde bir net kâr açıklayarak güçlü operasyonel performansını sürdürdü.
Finansal Kalem | 3Ç25 Sonucu | Değişim (Yıllık / Çeyreklik) | Beklentiye Göre |
Ciro | 21,2 milyar TL | -%21 / -%1 | Paralel |
FAVÖK (EBITDA) | 1,0 milyar TL | -%9 / +%53 | +%3 üzerinde |
Net Kâr | 1,7 milyar TL | +%22 / +%64 | +%16 konsensüs üzerinde |
- EBITDA marjı: %4,7 (önceki çeyrekte %3,1)
- Konsolide hacim: 608 bin ton (324 bin ton yurt içi perakende, 285 bin ton toptan/uluslararası satış)
- Net nakit pozisyonu: 3,0 milyar TL (+0,6 milyar TL çeyreklik artış)
Özkaynak yöntemi gelirleri (özellikle Tüpraş kaynaklı) yılbaşından bu yana ana destekleyici unsur olmayı sürdürdü.
Operasyonel Görünüm: 4Ç25 ve 2025 Yılı Beklentileri
Aygaz yönetimi, 2025 yılı için hacim hedeflerini korudu:
- Tüp LPG: 220–230 bin ton (≈%41–%43 pazar payı)
- Otogaz: 755–785 bin ton (≈%22–%23 pazar payı)
4. Çeyrek Beklentileri
Yılın son çeyreğine girerken analistler şu üç faktöre dikkat çekiyor:
- Varlık satışından beklenen tek seferlik gelir pozitif etkide bulunabilir.
- Mevsimsellik kaynaklı talep yavaşlaması, hacimlerde sınırlı gerileme yaratabilir.
- Bir önceki çeyrekteki yüksek brüt marjların normalleşmesi bekleniyor.
Bangladeş operasyonu ölçeklenmeye devam ediyor; kısa vadede kâr üzerindeki etkisi sınırlı kalsa da, uluslararası genişleme opsiyonu artıyor.
Raporu detaylı görmek için tıklayın: Aygaz – AL tavsiyemizi yineliyoruz