Logo Yazılım, 2025 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin hafif üzerinde finansal sonuçlar açıkladı. Şirketin net kârı 277 milyon TL ile hem ÜNLÜ & Co hem de piyasa konsensüs tahminini aştı. Bu performans, öngörülen vergi gideri yerine kaydedilen vergi geliri ve beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşen FAVÖK’ten destek aldı.
Gelirler ise 1 milyar 298 milyon TL ile piyasa beklentisine paralel seyretti. Yıllık bazda gelir artışı %4 ile sınırlı kalırken tekrarlayan gelirlerin toplam gelir içindeki payının %85’e ulaşması ve SaaS gelirlerindeki güçlü büyüme, şirketin iş modelindeki sürdürülebilirlik açısından dikkat çekti.
Logo Yazılım (LOGO) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Net kâr: 277 milyon TL (Beklenti: 256 milyon TL) – Vergi geliri ve hafif yüksek FAVÖK etkili oldu.
- FAVÖK: 539 milyon TL (Beklenti: 524 milyon TL) – Yüksek baz etkisine rağmen çeyreklik iyileşme görüldü.
- Gelir: 1 milyar 298 milyon TL – Beklentilere paralel gerçekleşti.
- Tekrarlayan gelir oranı: %85 (1Y25) – SaaS gelirleri %41 arttı, LEM gelirleri %18 düştü.
- 2025 beklentileri: Gelirlerde %7–11 büyüme, %35 FAVÖK marjı korunuyor.
Operasyonel Gelişmeler
Logo Yazılım’ın 2025 yılı ikinci çeyrek sonuçları yalnızca Türkiye operasyonlarını kapsıyor. 2025’in ilk çeyreğinde, Romanya operasyonu özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırım olarak yeniden sınıflandırıldı ve şirket, 2027 sonuna kadar bu iştirakteki payını %15’e indirmeyi planlıyor.
Tekrarlayan gelirler %12 artışla, yılın ilk yarısında toplam gelirlerin %85’ini oluşturdu. LEM gelirleri %18 gerilerken, SaaS gelirlerinde %41’lik güçlü bir büyüme yaşandı.
Logo Yazılım (LOGO) Hisse Analizi & 2025 Beklentileri
Şirket, IAS29’a göre düzeltilmiş rakamlarla faturalandırılan gelirlerde %7, IFRS gelirlerinde %11 büyüme ve %35 FAVÖK marjı öngörüsünü koruyor. Yönetim, 2025 TÜFE varsayımını %35 olarak almış durumda.
Logo Yazılım, Romanya’daki pay satışının ardından Türkiye operasyonlarına daha fazla odaklanarak, tekrarlayan gelirler ve bulut tabanlı platformlardaki ivmeyi büyüme stratejisinin merkezine alıyor.
LOGO Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Logo Yazılım için 215 TL 12 aylık hedef fiyat ile AL tavsiyesini koruyor. Mevcut seviyelerde 2026T FD/FAVÖK çarpanında uluslararası benzerlerine kıyasla yaklaşık %53 iskonto ile işlem görüyor.