MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş. (MPARK), 2025 yılının ilk çeyreğinde güçlü operasyonel performans ve düşük faiz yükü sayesinde piyasa beklentilerini aşan bir net kâr açıkladı. Net kârda yıllık bazda %24’lük artış, özellikle vergi giderlerindeki düşüşten kaynaklanırken, yeni hastane yatırımları nedeniyle marjlarda sınırlı daralma gözlendi.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçMPARK Finansal Özet
Kalem | 1Ç25 Sonucu | ÜNLÜ Tahmini | Konsensüs |
Net Kâr | 1.170 mn TL | 827 mn TL | 970 mn TL |
FAVÖK | 2.944 mn TL | 2.798 mn TL | 2.830 mn TL |
Gelir | 11.754 mn TL | 11.400 mn TL | 11.500 mn TL |
Operasyonel Büyüme: Yurt İçi Gelirler Güçlü
1Ç25’te MLP Sağlık, %7 reel gelir büyümesi sağladı. Toplam gelirin %90’ını oluşturan yurt içi hastane gelirleri yıllık %13 arttı. Segment bazlı detaylar:
- Yatan hasta gelirleri: %15 fiyat artışıyla %9 büyüme
- Ayaktan hasta gelirleri: Ziyaret sayısı +%3, kişi başı gelir +%14 → Toplam +%17 büyüme
- Yabancı hasta geliri: %25 daralma (toplamın %8’i)
- Yardımcı hizmetlerin payı: %2
Gelir dağılımında ise SGK %12, bireysel ödeme %28 ve özel sigorta %50 ile öne çıkıyor.
Marjlar ve Giderler
Marjlar ve giderler açısından bakıldığında yeni açılan hastanelerin henüz düşük kârlılıkta olmasının genel marjları aşağı çektiği söylenebilir. Ancak bu hastanelerin 2026 itibarıyla katkı yapması bekleniyor.
- FAVÖK marjı: %25 (yıllık 50 bp daralma)
- Satışlara oranla malzeme giderleri: Azalmaya devam etti
- Doktor ve personel giderleri: Gelir artış hızını geçti
Kârlılık ve Nakit Görünümü
Vergi giderindeki düşüş kârlılığı destekledi. Borç seviyesi artmakla birlikte kaldıraç rasyosu oldukça sağlıklı düzeyde.
- Net kâr: 1.170 mn TL (+%24 y/y)
- Vergi gideri: TL669 milyon (2024: TL1.766 milyon)
- Net borç: USD184 milyon (+%12 çeyreklik)
- Net borç / FAVÖK: 0,6x (2024: 0,5x)
MPARK Hisse Analiz ve 2025 Beklentileri
MLP Sağlık’ın 2025 yılı için açıkladığı beklentiler şu şekilde:
- USD bazında gelir artışı: %17
- USD bazında net kâr artışı: %28 (tek seferlik etkiler hariç)
Uzun vadeli beklentiler ise şunlar:
Net kâr marjı: %10–12
Serbest nakit akımı marjı: %11–14
MPARK Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, 12 aylık vadeyle 595 TL hedef fiyat tahminini ve AL tavsiyesini koruyor. Şirket, küresel benzerlerine göre %56 iskonto ile işlem görüyor, 2025T F/K çarpanı 12,5x.