ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Rönesans Gayrimenkul Yatırım’ı (RGYAS) AL tavsiyesiyle araştırma kapsamına dahil etti. 139,90 TL fiyat seviyesinde işlem gören hisse için 12 aylık hedef fiyat 234 TL olarak belirlendi. Dolayısıyla hissede mevcut fiyata göre %67’lik bir yükseliş potansiyeli görülüyor. Şirketin güçlü portföy yapısı, yüksek doluluk oranları ve uzun vadeli büyüme fırsatları yatırımcı ilgisini destekliyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçStratejik Varlıklar ve Portföy Çeşitliliği
Rönesans Gayrimenkul, 12 alışveriş merkezi ve 4 ofis olmak üzere toplam 742 bin m² brüt kiralanabilir alana sahip. Bu varlıklar Türkiye’nin yedi büyük şehrine stratejik olarak dağılmış durumda.
İstanbul ve İzmir gibi yüksek gelirli bölgelerde yoğunlaşan portföy, Hilltown Küçükyalı, Optimum İstanbul, Optimum İzmir ve Hilltown Karşıyaka gibi prestijli projelerden oluşuyor. Piazza markasıyla öne çıkan Şanlıurfa, Kahramanmaraş ve Samsun’daki AVM’ler, bulundukları şehirlerin en güçlü perakende destinasyonları konumunda. Ayrıca şirket, Ümraniye ve Antalya’daki geliştirme arsalarıyla büyüme potansiyelini sürdürüyor.
Getiri Odaklı İş Modeli
Türkiye’de AVM arzının son yıllarda durağan hale gelmesiyle sektörde büyüme artık mevcut varlıklardan değer yaratma üzerinden ilerliyor. Bu noktada Rönesans, kiracı karmasını dinamik biçimde yönetme kabiliyeti ve güçlü pazarlama stratejileriyle öne çıkıyor.
Şirket, ziyaretçi trafiği ve kiracı cirolarındaki artışı erken yakalayarak kira gelirlerini optimize edebiliyor. Portföyün ölçeklenebilir yapısı, başarılı uygulamaların hızlıca tüm varlıklara yayılmasını sağlıyor ve yatırımcıya sürdürülebilir getiri sunuyor.
Doluluk Oranları ve Kira Potansiyeli
Şirketin perakende portföyünde doluluk oranı %99,2 seviyesinde bulunuyor. Bu durum, yüksek kiracı talebinin göstergesi. 2025 yılı itibarıyla kiracı ciroları yıllık bazda %79 artış kaydederek hem enflasyonu hem de sektör ortalamasını aştı.
%8,9 seviyesindeki Kiracı Kira Yükü Oranı (OCR), kira gelirlerinde yukarı yönlü potansiyelin devam ettiğini gösteriyor. Ofis portföyü de benzer şekilde güçlü performans sergiliyor ve özellikle Maltepe Piazza’daki değerli alanlar ek gelir fırsatı sunuyor.
Rönesans Gayrimenkul (RGYAS) Finansal Görünüm
2025’in ilk yarısına ait verilere göre şirket 0,43x PD/DD çarpanıyla işlem görüyor ve Net Aktif Değer’e göre %57 iskonto barındırıyor. Türk AVM ağırlıklı GYO’larda ortalama iskonto %44 seviyesinde bulunuyor. Dolayısıyla Rönesans’ın piyasa değerlemesi varlık temellerine göre oldukça cazip. Analizlerde kullanılan parçaların toplamı ve indirgenmiş nakit akımı yöntemlerinin ortalaması, 234 TL hedef fiyata işaret ediyor.
Rönesans Gayrimenkul (RGYAS) Değerleme Çarpanları (2025E)
- F/K: 4,5x
- FD/FAVÖK: 7,1x
- FD/Satışlar: 5,9x
- Temettü Verimi: %4,7
Şirketin FAVÖK marjı %70’in üzerinde seyrediyor ve Net borç/FAVÖK oranı 2,5x’den 2027’de 1,2x seviyesine gerilemesi bekleniyor. Dolayısıyla borçluluğun yönetilebilir seviyelerde olduğu ve operasyonel nakit yaratma gücünün yüksek olduğu şeklinde yorum yapılabilir.
Rönesans Gayrimenkul, güçlü portföyü, yüksek doluluk oranları, cazip iskonto seviyesi ve istikrarlı kira gelirleri ile Türkiye’nin gayrimenkul sektöründe öne çıkan oyuncularından biri konumunda. ÜNLÜ & Co’nun 234 TL hedef fiyatı, hisse için güçlü bir yükseliş potansiyeli işaret ediyor.