Sabancı Holding, 2025 yılı ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerini aşan güçlü bir performans sergiledi. Daha düşük parasal kayıplar ve enerji segmentindeki iyileşme, sonuçların ana itici güçleri arasında yer aldı. Holding, bu dönemde yaklaşık 1,8 milyar TL net kâr elde ederek, piyasa beklentisi olan −1,1 milyar TL net zarar ve ÜNLÜ tahmini olan −1,7 milyar TL net zarara kıyasla önemli bir pozitif sürpriz yaptı.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçSabancı Holding (SAHOL) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Net kâr: 1,8 milyar TL (beklenti: −1,1 milyar TL zarar)
- Ana itici güçler: Enerji segmenti (özellikle üretim), finansal hizmetler ve parasal kayıplardaki düşüş
- SAHOL hisse performansı: Son 3 ayda BIST-100’ün %11 üzerinde getiri, USD bazında %20 artış
- Enerjisa Üretim: Gelir %80, EBITDA %309, net kâr %610 arttı
- Banka dışı Net Borç/FAVÖK: 1,7x ile politika sınırının altında
Segment Performansları
Sabancı Holding’in 2Ç25’teki performansı, farklı iş kollarındaki belirgin ayrışmalarla şekillendi. Bankacılık segmenti, parasal kayıplardaki düşüşün etkisiyle beş çeyrek sonra ilk kez pozitif katkı sağlarken enerji segmenti özellikle üretim tarafındaki güçlü katkıyla öne çıktı. Finansal hizmetler, hayat dışı sigortacılıktaki kârlılığın devamı ve prim üretimindeki artışla güçlü bir büyüme gösterdi. Malzeme teknolojilerinde ise zayıf yurt içi talep ve artan finansman maliyetleri kârlılığı baskıladı.
- Bankacılık: Akbank’ın solo finansallarının IAS29 bazlı konsolide sonuçlara yansımasıyla beş çeyrek aradan sonra pozitif katkı sağlandı. Parasal kayıplardaki belirgin düşüş, segmentin net kârını 81 milyon TL seviyesine taşıdı.
- Enerji: Net kâr 2 milyar 585 milyon TL olarak gerçekleşti. Üretim tarafındaki güçlü katkı, zayıf hidroloji ve düşük ticaret performansına rağmen daha yüksek kapasite ödemeleri ve türev işlemlerden gelen pozitif katkıyla desteklendi.
- Finansal Hizmetler: Net kâr 727 milyon TL’ye ulaştı. Hayat dışı sigortacılıkta kârlılık, prim üretimindeki artış ve teknik kârlardaki iyileşme ile desteklendi.
Enerjisa Üretim’in Katkısı
Enerjisa Üretim, 2Ç25’te gelirini 22,0 milyar TL’ye çıkararak yıllık %80 artış sağladı. EBITDA 4,84 milyar TL’ye (+%309) ve net kâr 2,89 milyar TL’ye (+%610) ulaştı. Daha yüksek kapasite ödemeleri ve türev işlemlerden gelen pozitif katkı, kârlılığı önemli ölçüde güçlendirdi.
Mali Yapı ve Nakit Durumu
- Holding Solo Nakit: 13,3 milyar TL (Nisan’da ödenen 6,3 milyar TL temettü sonrası)
- Banka dışı Net Borç/FAVÖK: 1,7x (≤2,0x politika)
- Banka dışı operasyonel nakit akışı: 1Y25’te 29 milyar TL (yıllık bazda 2 kat artış)
- Capex/Satışlar: %12,6
Sabancı Holding (SAHOL) Hisse Analizi & Beklentiler
SAHOL Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Sabancı Holding (SAHOL) hisseleri için AL tavsiyesini 141 TL hedef fiyat ile koruyor. Sabancı Holding, mevcut tahminlere göre cari net aktif değerine %37 iskonto ile işlem görmeye devam ediyor.