TAV Havalimanları, 2025 yılının ikinci çeyreğinde operasyonel anlamda güçlü bir performans sergilese de faaliyet dışı nakit dışı kalemlerin etkisiyle net kâr tarafında beklentilerin altında kaldı. Şirket, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 445 milyon Euro gelir (+%8 yıllık), 147 milyon Euro FAVÖK (+%13 yıllık) ve 4 milyon Euro net zarar açıkladı.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçTAV Havalimanları (TAVHL) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Gelir: 445 milyon Euro (+%8 yıllık)
- FAVÖK: 147 milyon Euro (+%13 yıllık)
- Net Zarar: 4 milyon Euro (2Ç24: 72 milyon Euro net kâr)
- FAVÖK Marjı: %32,9 (+1,5 puan)
- Net Borç: 1.779 milyon Euro (1Ç25: 1.795 milyon Euro)
Operasyonel Performans Güçlüydü
Gelirler yıllık bazda %8 artarken özellikle Ankara (+%12), Makedonya (+%19), BTA (+%39) ve Tunus (+%13) gibi varlıkların katkısı öne çıktı. Yolcu başına harcama Almaty ve ATU Antalya gibi düşük verimli alanlar hariç tutulduğunda %13 arttı. Ortalama SPP ise 8,1 Euro’ya geriledi.
147 milyon Euro FAVÖK, marjlardaki toparlanma sayesinde beklentilerin üzerine çıktı. Almaty (+%57), Tunus (+%29) ve Makedonya (+%49) gibi yurtdışı operasyonlar FAVÖK’e katkı sağladı. FAVÖK marjı %32,9’a ulaştı. Operasyonel giderler ise sınırlı artış gösterdi (%6), bu da marjları destekledi.
Net Kâr Neden Zayıf Kaldı?
Şirket bu çeyrekte 4,4 milyon Euro net zarar açıkladı. Bu performansta etkili olan en büyük unsur 71 milyon Euro’luk nakit dışı gider kalemleri oldu. Bunlar arasında:
- 47 milyon Euro ertelenmiş vergi gideri (başta Antalya ve Almaty)
- 24 milyon Euro kur farkı ve nakit dışı finansman giderleri yer aldı.
- Ayrıca özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 28 milyon Euro zarar yazıldı.
Diğer taraftan güçlü operasyonel nakit yaratımı sayesinde net borç 1.795 milyon Euro’dan 1.779 milyon Euro’ya geriledi. Bu dönemde 45 milyon Euro yatırım harcaması gerçekleştirildi.
2025 Beklentileri Korundu
Şirketin yıl geneline ilişkin beklentileri ise sabit kaldı:
- Gelir: 1,75–1,85 milyar Euro
- Yolcu Sayısı: 110–120 milyon
- FAVÖK: 520–590 milyon Euro
- Yatırım Harcaması: 140–160 milyon Euro
TAV Havalimanları (TAVHL) Hisse Analizi
TAVHL Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, TAV Havalimanları’nın uzun vadeli büyüme potansiyeline dikkat çekiyor. Şirketin kaliteli bir altyapı yatırımı olarak öne çıktığı belirtiliyor. AL tavsiyesi ve 388 TL hedef fiyat korunuyor. Ancak bu çeyrekteki net zarar nedeniyle piyasa tepkisinin hafif olumsuz olabileceği öngörülüyor.