Tüpraş, 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket; 183,2 milyar TL ciro, 13,9 milyar TL FAVÖK ve 8,9 milyar TL net kâr ile beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi’nin değerlendirmelerine göre net kârda görülen yukarı yönlü sapmada üretim hacmi, operasyonel maliyetlerin düşük seyri ve faaliyet dışı giderlerin beklentilerin altında kalması etkili oldu.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçTüpraş (TUPRS) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Net rafineri marjı USD5,3/varil ile çeyreklik bazda artış gösterdi (1Ç25: USD4,1)
- Üretim hacmi 7 milyon ton, kapasite kullanım oranı %98
- FAVÖK 13,9 milyar TL, stok kazancı 1,2 milyar TL
- Net kâr 8,9 milyar TL, finansal gelirler ve düşük vergi etkili
- Net nakit pozisyonu 49 milyar TL’ye yükseldi
Rafineri ve Operasyonel Göstergeler
Net rafineri marjı yıllık bazda yatay kalırken orta distilat marjları ve HSFO toparlanması sayesinde çeyreklik olarak yükseldi. Üretim hacmi 7 milyon tonla önceki çeyreklerin üzerine çıkarken kapasite kullanım oranı %98’e yükseldi. Beyaz ürün verimi yılın ilk yarısında %80,5 seviyesine ulaştı.
Güçlü Nakit Akışı ve Kârlılığı Destekleyen Unsurlar
Net nakit pozisyonu bu çeyrekte 24 milyar TL artarak 49 milyar TL’ye çıktı. Güçlü operasyonel nakit yaratımı ve 19 milyar TL’lik net işletme sermayesi iyileşmesi bu artışta belirleyici oldu.
FAVÖK performansında orta distilat marjlarının güçlü seyri ve stok kazançları önemli rol oynadı. Şirketin CCS bazlı FAVÖK’ü de çeyreklik bazda anlamlı şekilde iyileşti. Elektrik segmenti FAVÖK’ü 583 milyon TL’ye ulaşırken ZCE üretimi yıllık %15 artarak 330 GWh oldu. Faaliyet dışı kalemler (0,7 milyar TL finansal gelir, 2 milyar TL vergi gideri) net kârın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesini sağladı.
2025 Beklentileri Korundu
Tüpraş, net rafineri marjı beklentisini USD5–6/varil aralığında korudu. Yılın tamamı için 26 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve %90–95 KKO hedefleniyor. Yatırım harcaması beklentisi 600 milyon USD seviyesinde sabit kalırken ilk yarıdaki gerçekleşme 232 milyon USD oldu.
Tüpraş (TUPRS) Hisse Analiz
TUPRS Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Tüpraş’ın düşük maliyet yapısı, güçlü operasyonel görünümü ve iyileşen nakit akışıyla birlikte 2Ç25 sonuçlarının olumlu fiyatlanmasını bekliyor. Hisse için “TUT” tavsiyesi ve 220 TL ile 12 aylık hedef fiyat değerlendirmesi korunuyor.