Garanti BBVA (GARAN), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif üzerinde güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Banka, 30,43 milyar TL net kâr elde ederek hem ÜNLÜ & Co’nun (29,06 milyar TL) hem de piyasa beklentisinin (28,40 milyar TL) üzerine çıktı.
Sonuçlar; çeyreklik bazda %12, yıllık bazda ise %26 kâr artışına işaret ediyor. Ortalama özkaynak kârlılığı %30,8 seviyesinde gerçekleşerek bütçe beklentisi olan düşük %30 bandıyla uyumlu kaldı.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçGaranti BBVA (GARAN) 3Ç25 Bilanço Özeti
Kalem | 3Ç25 | Yıllık Değişim | ÜNLÜ & Co Tahmini | Piyasa Beklentisi |
Net Kâr | 30,43 milyar TL | +%26 | 29,06 milyar TL | 28,40 milyar TL |
Ortalama Özkaynak Karlılığı (ROE) | %30,8 | +0,1 puan | %30,7 | — |
Net Faiz Marjı (NFM) | %1,5–%2 aralığı (revize) | — | %3,0 | — |
Kredi Riski Maliyeti | <%2 (revize) | — | %2–%2,5 | — |
Net Faiz Gelirleri Beklentileri Aştı
Banka, net faiz gelirlerinde beklenenden daha güçlü bir toparlanma kaydetti. Swap fonlama maliyetlerindeki artışa rağmen faiz gelirlerindeki iyileşme ticari zararları dengeledi.
2Ç25’te 1,2 milyar TL ticari kazanç açıklayan banka, 3Ç25’te 4,4 milyar TL ticari zarar kaydetti. Buna rağmen net faiz gelirleri ve kredi karşılıklarındaki düşüş, ticari zararın etkisini büyük ölçüde telafi etti.
Ücret ve Komisyon Gelirlerinde Artış & Kredi Riski Maliyetinde İyileşme
Ücret ve komisyon gelirleri, çeyreklik bazda yavaşlayan artışa rağmen yıllık olarak güçlü seyrini sürdürdü. Banka, bu kalemdeki bütçe beklentisini %80–85’ten %90–95’e yükseltti.
Kredi riski maliyeti bütçesi, bazı büyük karşılık serbest bırakmaları sayesinde %2’nin altına revize edildi (önceki: %2–%2,5). Bu durum, aktif kalitesinde beklenenden daha iyi bir seyir olduğuna işaret ediyor.
Bütçe ve Tahmin Revizyonları
Garanti BBVA, 2025 yılına ilişkin hedeflerinde bazı kalemlerde aşağı yönlü revizyon, bazılarında ise yukarı yönlü iyileştirme yaptı.
Kalem | Önceki Beklenti | Yeni Beklenti |
Net Faiz Marjı | %3,0 | %1,5–%2,0 |
Kredi Riski Maliyeti | %2–%2,5 | <%2 |
Yabancı Para (YP) Kredi Büyümesi | Düşük %15’ler | Yüksek %15’ler |
Ücret ve Komisyon Gelirleri Artışı | %80–85 | %90–95 |
Özkaynak Karlılığı | Düşük %30 | Korundu |
TL Kredi Büyümesi | > ort. TÜFE | Korundu |
Banka, yıl sonu politika faizi varsayımını %31’den %38,5’e yükseltmesine rağmen düşük %30 seviyelerinde özkaynak kârlılığını koruma hedefini sürdürüyor.
Operasyonel Görünüm
Garanti BBVA’nın 3Ç25 performansında öne çıkan diğer operasyonel detaylar:
- Marjlarda toparlanma beklentileri aştı.
- TL kredi pazar payı artışı devam etti.
- İştirak gelirleri yatay seyretti.
- Efektif vergi oranı bir miktar yükseldi.
Banka, faaliyet giderlerini kontrol altında tutarken ücret artış hızındaki yavaşlama ve marjlardaki toparlanma ile birlikte operasyonel verimliliğini sürdürdü.
Garanti BBVA (GARAN) Hisse Analiz & Değerleme
Garanti BBVA, 2025 tahminlerine göre 4,4x F/K ve 1,2x F/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Bu çarpanlar, bankanın %31,5 ortalama özkaynak kârlılığı göz önüne alındığında makul ve cazip bir seviyeyi işaret ediyor. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin GARAN hissesi için önerisi şu şekilde:
- ÜNLÜ & Co Tavsiyesi: AL
- Hedef Fiyat: 208,8 TL
Yüksek özkaynak kârlılığı, güçlü bilançolar ve düşük kredi riski maliyeti görünümü, Garanti BBVA’nın 2025 sonu için pozitif bir kâr ivmesini destekliyor.