Akbank (AKBNK), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde 14,06 milyar TL net kâr açıkladı. Yıllık bazda %56, çeyreklik bazda ise %26 artış gösteren bu sonuç, hem ÜNLÜ & Co tahmini olan 12,9 milyar TL’nin %9, hem de piyasa beklentisi olan 13,6 milyar TL’nin %3 üzerinde gerçekleşti.
Böylece Akbank, yılın ilk dokuz ayında toplam 38,9 milyar TL net kâr elde ederek yıllık bazda %17 artış kaydetti. Bankanın özkaynak kârlılığı (ROE) %20,1’den %20,4’e yükselirken bütçe beklentisi olan >%25 seviyesinin altında kaldı.
cta
Akbank (AKBNK) 3Ç25 Bilanço Özeti
Kalem | 3Ç25 | 2Ç25’ye Göre | Yıllık Değişim |
Net Kâr | 14,06 milyar TL | +%26 | +%56 |
Net Faiz Geliri | Artış gösterdi | — | — |
Ticari Zarar | 8,3 milyar TL | — | — |
Kredi Karşılıkları | Beklentilerin üzerinde | — | — |
Ortalama ROE | %20,4 | +0,3 puan | — |
TGA Oranı | %3,7 | +10 bp | — |
Öne Çıkan Noktalar:
- Brüt yazılan primler (GWP) 32,3 milyar TL’ye ulaştı (+%36,7 y/y, +%3,3 q/q).
- Hasar oranı %72,3 ile yatay kaldı.
- Bileşik oran, gider ve komisyon oranındaki artışla %98’e yükseldi.
- Net teknik kâr, yatırım gelirleri hariç tutulduğunda 602 milyon TL’ye geriledi.
- Yönetilen varlık büyüklüğü 76 milyar TL’ye ulaştı (2Ç25: 70 milyar TL).
Net Faiz Marjı ve Gelir Kompozisyonu
Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı (NFM) çeyreklik bazda 73 baz puan artarak %2,7’ye yükseldi. Bu iyileşmede;
- TL kredi-mevduat makasındaki toparlanma,
- TÜFE endeksli menkul kıymet gelirlerindeki artış (%31 → %32,5),
- TL’nin çeyreklik bazda %5 zayıflaması etkili oldu.
Bütçede öngörülen %3–3,5 NFM aralığına henüz ulaşılamasa da bankanın 4Ç25’te kademeli bir toparlanma beklediği ifade edildi. Swap fonlama maliyetleri %59 artarak 11,3 milyar TL’ye çıkarken, TÜFE endeksli gelirler %2 artışla 17,2 milyar TL seviyesine ulaştı.
Ücret ve Komisyon Gelirleri
Akbank, üçüncü çeyrekte ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü bir büyüme yakaladı.
- Çeyreklik artış oranı: %30 (önceki çeyrek: %14)
- Yıllık artış oranı: %69, bütçe beklentisi olan %60’ı aştı.
- Faaliyet giderleri çeyreklik %7, yıllık %34 arttı.
Bu sonuçla ücret ve komisyon gelirleri faaliyet giderlerinin %105’ini karşıladı (önceki: %96). Yani banka, giderlerini tamamen karşılayabilecek düzeyde komisyon geliri yaratmayı başardı — bu, sektörde oldukça güçlü bir operasyonel verimlilik göstergesi.
Krediler ve Takipteki Alacaklar (TGA)
- Takipteki alacak oranı (TGA) çeyreklik bazda 10 baz puan artarak %3,7’ye yükseldi.
- Yeni TGA oluşumu (net) 6,1 milyar TL’den 8,2 milyar TL’ye çıktı.
- Kredi riski maliyeti (net, kur etkisi hariç) 193 baz puandan 230 baz puana yükseldi ve bütçelenen 150–200 baz puan aralığını aştı.
Akbank (AKBNK) Hisse Görünümü & Beklentiler
Banka, 2025 yılı için >%25 özkaynak kârlılığı hedefini korusa da bu hedefe ulaşmanın zor olabileceğini belirtti. Yönetim, yıl sonu itibarıyla ROE’nin %20–25 aralığında kalabileceğini öngörüyor. Marj görünümü:
- 4Ç25’te faiz indirimleriyle birlikte kademeli iyileşme bekleniyor.
- 2026’da net faiz marjının 2025 seviyelerinin üzerine çıkması hedefleniyor.
- Yönetim ayrıca disiplinli gider yönetimi ve vadesiz mevduat payındaki artışın sürdürülebilir kârlılığa katkı sağlayacağını belirtti.
Akbank hissesi, 2025T 4,5x F/K ve 1,1x F/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. %26 seviyesindeki ortalama özkaynak getirisi, mevcut değerlemeyi destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor.
- ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi tavsiyesi: “AL”
- Hedef fiyat: 106,4 TL
Ancak özkaynak kârlılığının bütçe hedefinin altında kalması nedeniyle kısa vadede hafif negatif piyasa tepkisi olabileceği değerlendiriliyor.