• Hakkımızda
      • Ürünler
        Ürünler
        • ABD Borsaları
        • Borsa İstanbul
        • Yatırım Fonları
        • VİOP
        • Varant
      • Analizler
        Analizler
        • Halka Arz
        • Temettü Takvimi
        • Sermaye Artırımı
        • Araştırma Raporları
        • Borsa Haberleri
        • Yurt Dışı Piyasalar
        • Ziyaret Raporları
        • İçeriden Bakış
      • Blog
        • Sık Sorulan Sorular
        • Piapirili Ol
        • Web Şube
        Piapirili Ol
        • Analizler
        • Araştırma Raporları
        • Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı

        Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı

        06 Mar 2025
        Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı

        Anadolu Efes, 2024'ün 4. çeyreğinde 1,35 milyar TL net zarar açıkladı. Bu sonuç, ÜNLÜ & Co beklentisi olan 1,96 milyar TL net kârın ve konsensüs tahmini olan 2,39 milyar TL net kârın oldukça altında.

        FAVÖK 3,93 milyar TL, gelirler ise 40,56 milyar TL seviyesinde kaldı. Şirketin finansal performansının beklentilerin altında kalmasının temel nedeni, Coca-Cola İçecek operasyonlarındaki düşük FAVÖK marjı performansı oldu.

        Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!

        Hesap Aç

         

        AEFES 4. Çeyrek 2024 Bilanço Özet

        • Anadolu Efes’in konsolide satış hacmi yıllık bazda %8 arttı.
        • Türkiye bira hacmi %0,9 artarken, uluslararası bira hacmi %10,9 büyüdü. Bu büyümede Rusya’daki düşük çift haneli artış etkili oldu.
        • Gazlı içecek hacmi ise %7,3 arttı.
        • Bira gelirleri yıllık bazda %12 artarak 17,9 milyar TL’ye yükseldi. Uluslararası bira gelirleri %14 artış gösterdi. Türkiye bira gelirleri %8,8 büyüyerek 5 milyar TL’ye ulaştı.
        • Coca-Cola İçecek operasyonlarındaki gelir düşüşü, bira segmentindeki büyümeyi dengeledi ve toplam konsolide gelirlerin yatay kalmasına neden oldu.

        FAVÖK Marjı ve Kârlılık Üzerindeki Etkiler

        Anadolu Efes bilanço sonuçlarında öne çıkan başlıklardan biri de FAVÖK oldu. AEFES konsolide FAVÖK marjı, yıllık bazda 50 baz puan artarak %9,7’ye yükseldi.

        Bira segmentindeki FAVÖK marjı 223 baz puan artarak %12,3 seviyesine çıkarken Coca-Cola İçecek’in FAVÖK marjı 150 baz puan düşerek %8 seviyesine geriledi. FAVÖK yıllık %6 artmasına rağmen, net kâr tarafında ciddi bir bozulma görüldü. Bunun temel sebepleri düşük parasal kazançlar ve yüksek vergi giderleri oldu.

        Net borç çeyreklik bazda %14 artarak 4Ç24’te 688 milyon ABD dolarına yükseldi. Uluslararası bira operasyonları 770 milyon ABD doları net nakit taşırken Türkiye bira operasyonları 731 milyon ABD doları net borç ile kapandı. Bu durum, şirketin bölgesel faaliyetlerindeki dengesizlikleri ve finansal yükümlülükleri ortaya koyuyor.

        Anadolu Efes 2025 Beklentileri ve Temettü Dağıtımı

        Anadolu Efes, Rusya operasyonlarındaki mülkiyet belirsizliği nedeniyle 2025 yılı için bira segmentine ilişkin herhangi bir finansal öngörü paylaşmadı. Bu durum, şirketin gelecekteki büyüme planları açısından önemli bir belirsizlik yaratıyor ve yatırımcıların beklentilerini sınırlıyor.

        AEFES, 27 Mayıs’ta 754 milyon TL temettü dağıtımını önerecek. Ancak bu rakam, piyasa beklentisi olan 1,3 milyar TL’nin oldukça altında kaldı. Hisse başına 1,274 TL temettü %0,7 temettü verimine karşılık geliyor. Beklentilerin altında kalan temettü dağıtımı, yatırımcılar açısından negatif bir gelişme olarak değerlendirilebilir.

        Anadolu Efes (AEFES) Hisse Yorum ve Değerleme

        AEFES hisseleri, 30 Aralık 2024’te AB InBev Efes B.V.’nin (Anadolu Efes ve AB InBev’in Rusya’daki %50-50 JV’si) mülkiyet haklarının geçici yönetime devredildiğinin açıklanmasının ardından %24 değer kaybetti.

        Şirketin mevcut piyasa değeri göz önüne alındığında ve Coca-Cola İçecek’teki %50 pay düşüldüğünde Anadolu Efes’in bira operasyonlarının yalnızca 748 milyon ABD doları olarak fiyatlandığı görülüyor. Bu durum, daha önce Anadolu Efes’in %50 payını 860 milyon ABD doları olarak değerlendirilen Rusya operasyonlarının tamamen göz ardı edildiğini gösteriyor.

        Mevcut değerleme seviyesinde aşağı yönlü riskin sınırlı olduğuna inanılmakla birlikte, mülkiyet konusunun olumlu şartlarla çözülüp çözülmeyeceği konusunda belirsizlik devam ediyor.

        AEFES Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, AEFES hedef fiyat önerisini 274 TL seviyesinde tutmayı sürdürüyor.

        Riskler

        • Rusya operasyonlarına ilişkin mülkiyet belirsizliği, şirketin uzun vadeli görünümünü olumsuz etkileyebilir.
        • Coca-Cola İçecek operasyonlarındaki düşük kârlılık, konsolide marjları baskı altında tutuyor.
        • Piyasa beklentilerinin altında kalan temettü dağıtımı, yatırımcı ilgisini azaltabilir.

        Potansiyeller

        • Bira segmentindeki güçlü uluslararası büyüme, uzun vadeli gelir artışı için olumlu bir sinyal.
        • Coca-Cola İçecek’teki toparlanma, toplam FAVÖK marjını destekleyebilir.
        • Şirketin Rusya operasyonlarına dair olumlu bir çözüm üretmesi, hisse fiyatında güçlü bir yukarı yönlü hareketi tetikleyebilir.
        İçindekiler
          Son Haberler
          Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı
          01 Eyl 2025

          Tüpraş (TUPRS) Ağustos 2025 Rafineri Marjları: Güçlü Görünüm Devam Ediyor

          Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı
          28 Ağu 2025

          Model Portföyde Güncelleme: Koç Holding (KCHOL) Eklendi

          Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı
          20 Ağu 2025

          Oba Makarna (OBAMS) 2. Çeyrek 2025 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Zayıf Kârlılık

          Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı
          20 Ağu 2025

          Doğuş Otomotiv (DOAS) 2. Çeyrek 2025 Sonuçları: Net Kâr Beklentileri Aştı, Marjlar Baskı Altında

          Anadolu Efes (AEFES) 4. Çeyrek 2024 Sonuçları: Beklentilerin Altında, Bira Segmenti için 2025 Beklentileri Paylaşılmadı
          19 Ağu 2025

          Astor Enerji (ASTOR) 2. Çeyrek 2025 Sonuçları: Güçlü FAVÖK Marjı ile Beklentilerin Üzerinde Performans

          Yeni Nesil Yatırım Uygulaması

          Piapiri'yi Hemen İndir
          Yeniliklerimizden haberdar olun
          • Hakkımızda
          • Blog
          • Sık Sorulan Sorular
          • İletişim
          • Yasal Duyurular
          • Kişisel Verilerin Korunması ve İşlenmesi
          • Gizlilik Politikası

          Piapiri’yi takip et

          Müşteri hizmetleri

          444 7 333

          Öneri ve istek adresi

          bizesor@piapiri.com

          © 2025 Piapiri | ÜNLÜ & Co. Tüm hakları saklıdır.

          Piapiri'yi İndirin
          X