Ereğli Demir ve Çelik (Erdemir), 2025 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, bu dönemde 53,5 milyar TL gelir, 4,1 milyar TL FAVÖK ve sadece 426 milyon TL net kâr elde etti.
EREGL Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, EREGL hissesi için 28,32 TL hedef fiyat ile TUT tavsiyesini koruyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçEREGL 1Ç25 Bilanço Öne Çıkan Başlıklar
- Ciro yıllık %8 artış gösterse de çeyreklik %3 düşüş kaydetti.
- FAVÖK yıllık %45 azalmasına rağmen piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti.
- Net kârda %92'lik düşüş, özellikle yüksek vergi ve finansal giderlerin etkisiyle dikkat çekti.
- Buna rağmen hisse son üç ayda BIST-100’e göre %3 daha iyi performans gösterdi.
- Ancak EREGL hissesi, dolar bazında %12 gerileme yaşadı.
Üretim ve Satış Hacmi Geriledi
Erdemir’in toplam sıvı çelik üretimi 1Ç25 döneminde 1,93 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, önceki çeyrek olan 4Ç24’teki 2,00 milyon tonun ve geçen yılın aynı dönemindeki 2,31 milyon tonun altında kaldı. Söz konusu düşüş, şirketin kapasite kullanım oranını da aşağı çekerek %79 seviyesine geriletti. Oran, 2024 yılı ortalaması olan %89’un oldukça altında bulunuyor.
Toplam mamul satış hacmi 1,90 milyon ton ile sınırlı kalırken ihracat hacmi 422 bin ton olarak gerçekleşti. Böylece ihracat, toplam satışların %32,5’ini oluşturdu.
Segment bazında değerlendirildiğinde sıcak haddelenmiş ürün satışları 1,30 milyon ton, soğuk haddelenmiş ürün satışları 0,43 milyon ton ve uzun ürün satışları ise sadece 0,18 milyon ton oldu. Uzun ürün segmentindeki zayıflığın, büyük ölçüde hem ihracat ortamındaki daralma hem de yurt içi talepteki zayıflamayla bağlantılı olduğu değerlendiriliyor.
FAVÖK ve Kâr Marjları Baskı Altında
1Ç25 döneminde Erdemir’in FAVÖK/ton performansı 51 dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu, geçen yılın aynı dönemindeki 124 dolara kıyasla ciddi bir gerilemeye işaret ediyor. FAVÖK marjı %7,7 ile önceki çeyreğe göre 2,9 puan artış gösterse de yıllık bazda 7,4 puanlık bir düşüş yaşandı.
Net kâr marjı ise %0,8 seviyesinde kaldı. Şirketin bu düşük net kârlılık düzeyi, özellikle yüksek tutarlı vergi giderleri ve net diğer giderler nedeniyle baskı altında kaldı.
Kalem | 1Ç25 | Yıllık Değişim | Çeyreklik Değişim |
Ciro | 53,5 milyar TL | +%8 | -%3 |
FAVÖK | 4,1 milyar TL | -%45 | +%56 |
Net Kâr | 426 milyon TL | -%92 | -%84 |
FAVÖK Marjı | %7,7 | %15,1 | %4,8 |
Net Kâr Marjı | %0,8 | %10,0+ | %5,2 |
Net borç 56,2 milyar TL’ye gerilerken net borç/FAVÖK oranı 3,2x seviyesine yükseldi. Bu durum, düşen kârlılıkla birlikte borçluluğun göreceli baskı yarattığını gösteriyor.
Piyasa Koşulları ve Maliyet Baskıları Devam Ediyor
Çin ve Karadeniz çıkışlı sıcak haddelenmiş çelik (HRC) fiyatlarında dalgalı seyir devam ederken, yurt içinde nervürlü demir ve kütük talebi zayıf kalmaya devam ediyor. Demir cevheri ve kok kömürü gibi temel hammadde fiyatlarının yüksek seviyelerde istikrar kazanması, entegre üreticilerin maliyet tarafında ciddi baskı oluşturuyor.
Öte yandan Türk çelik sektörü ucuz Asya menşeli ithalat ve devam eden jeopolitik riskler nedeniyle ihracat pazarlarında zorluklarla karşılaşıyor. Bu dışsal koşullar, Erdemir’in üretim maliyetlerini artırırken nihai ürünlerde fiyatlama gücünü sınırlayarak kârlılık üzerinde baskı yaratıyor.