Koza Altın, 2025 yılının ilk çeyreğinde açıklamış olduğu finansal sonuçlarla piyasa beklentilerinin oldukça altında kaldı. Net kâr, FAVÖK ve gelir kalemlerinde gözlenen sapmalar, özellikle altın satış fiyatının beklentilerin gerisinde kalması ve yükselen nakit maliyetlerle ilişkilendiriliyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçKoza Altın (KOZAL) 1. Çeyrek 2025 Finansal Özet
- Net Kâr: 506 milyon TL (ÜNLÜ tahmini: 1.566 milyon TL, piyasa beklentisi: 1.342 milyon TL)
- FAVÖK: 650 milyon TL (ÜNLÜ tahmini: 1.884 milyon TL, piyasa beklentisi: 1.439 milyon TL)
- Gelir: 4.220 milyon TL (ÜNLÜ tahmini: 5.113 milyon TL, piyasa beklentisi: 4.313 milyon TL)
Operasyonel Detaylar:
- 1Ç25’te 46,4 bin ons altın üretildi, bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %6 düşüşe işaret ediyor (1Ç24: 49,3 bin ons).
- Satılan altın miktarı ise 40.979 ons olarak gerçekleşti (1Ç24: 44.338 ons).
- Altın satış fiyatı ortalama 2.761 USD/ons ile 1Ç24’teki 2.052 USD/ons seviyesinin üzerinde olsa da bu artış üretim ve satış hacmindeki düşüşle dengelendi.
- Birim nakit maliyeti, yıllık %30’un üzerinde artarak 2.282 USD/ons seviyesine yükseldi (1Ç24: 1.750 USD/ons). Bu durum, kârlılığı ciddi oranda baskıladı.
- FAVÖK marjı zayıflarken net kârda yıllık bazda artış gözlendi. Bu artış, ağırlıklı olarak daha düşük vergi giderlerinden kaynaklandı.
KOZAL Hisse Analiz ve Gelecek Beklentileri
Koza Altın, son dönemde açıklamış olduğu beş yıllık stratejik planı çerçevesinde özellikle Çukuralan sahasında kapasite artırımı hedefliyor. Ayrıca üretim kapasitesinin artırılması adına diğer sahalarda da yeni yatırımlar ve faaliyete geçiş planları gündemde. Ancak 2025 yılı için öngörülen bu artışa rağmen üretim miktarlarının, şirketin geçmişteki zirve seviyelerine henüz yaklaşamayacağı belirtiliyor.
2025 yılının ilk çeyreği, düşük üretim hacmi, yüksek maliyetler ve beklentilerin altında kalan operasyonel performansla Koza Altın açısından zayıf bir dönem olarak tanımlanabilir. Ancak daha uzun vadeli bakıldığında yeni yatırımlar ve kapasite artışlarının üretimi ve kârlılığı tekrar yukarı çekme potansiyeli bulunuyor.
KOZAL Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Koza Altın için 28,80 TL hedef fiyat ile TUT önerisini koruyor. Orta vadede temkinli bir yaklaşım öne çıkarken 2026 sonrası için üretim artışı ve verimlilik iyileştirmeleri şirketin görünümünü olumlu yönde etkileyebilir.