Türk Hava Yolları (THYAO), 2024 yılının dördüncü çeyreğinde beklentilere paralel bir performans sergileyerek 5,6 milyar USD gelir açıkladı. Gelirler yıllık bazda %10 büyüme gösterirken net kâr 711 milyon USD olarak gerçekleşti. FAVÖK, piyasa beklentisinin %16 altında kalsa da şirketin operasyonel kârlılığı güçlü kaldı.
Şirketin yolcu gelirleri yıllık bazda %8 artarken kargo gelirleri %21 büyüyerek toplam gelirlerin %17’sine ulaştı. Akaryakıt maliyetlerindeki düşüş maliyet yükünü hafifletirken, personel giderleri ve operasyonel harcamalardaki artış FAVÖK marjında hafif bir gerilemeye neden oldu. THY’nin net borcu 4Ç24’te 7,8 milyar USD’ye gerileyerek finansal pozisyonunu güçlendirdi.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçTürk Hava Yolları (THYAO) 4Ç24 Finansal Sonuçlar Özet
THY 2024 yıl sonu bilançosunda öne çıkan başlıklar şu şekildeydi:
- Net satışlar: 5,6 milyar USD (Yıllık %10 büyüme)
- FAVÖK: 801 milyon USD (Yıllık %3 büyüme)
- FAVÖK marjı: %14,3 (0,9 puan düşüş)
- Net kâr: 711 milyon USD (Yıllık %78 düşüş)
- Kargo gelirleri: %21 artışla toplam gelirin %17’sine ulaştı
- Net borç: 7,8 milyar USD’ye gerileyerek borçluluk oranı düştü
- Net borç/FAVÖK oranı: 1,9x (3Ç24: 2,0x)
- Akaryakıt riskten korunma oranı: %41’e yükseldi (Eylül 2023: %21)
THY’nin operasyonel verimliliği yolcu kapasitesindeki büyüme ve gelirlerdeki artış sayesinde devam ediyor. Bölgesel bazda yurt içi yolcu gelirleri %17 artarken Avrupa ve Amerika’da daha sınırlı artışlar görüldü.
Operasyonel Performans ve Büyüme Dinamikleri
Türk Hava Yolları’nın yolcu trafiği 4Ç24’te %3 artarken gelir yolcu kilometresi (RPK) %8,7 büyüdü. Bu gelişme, doluluk oranının 0,9 puan artmasını sağladı.
Şirketin toplam gelirleri içindeki kargo payı %17’ye ulaşırken lojistik operasyonlardaki büyüme kârlılığı desteklemeye devam etti. Akaryakıt birim maliyetlerinde USD bazında %24’lük bir düşüş yaşanmasına rağmen personel giderleri %42 arttı, bu da operasyonel maliyetleri yukarı çekti.
Birim maliyetlerdeki artışın en büyük nedenleri:
- Personel giderleri: %42 artış
- Yer hizmetleri giderleri: %13 artış
- Yolcu hizmetleri ve ikram maliyetleri: %14 artış
- Bakım giderleri: %29 artış
Bu artışlar, FAVÖK marjının 0,9 puan gerilemesine yol açsa da şirketin operasyonel verimliliği korunmaya devam ediyor.
THYAO Hisse Yorum: 2025 Beklentileri & Temettü Politikası
THY, 2025 yılı için olumlu büyüme beklentileri ortaya koyuyor. Yönetim; yolcu kapasitesinde %6-8 artış, toplam gelirlerde %6-8 büyüme ve %22-24 FAVÖK marjı hedefliyor.
- Yolcu kapasitesi: %6-8 büyüme
- Toplam gelirler: %6-8 artış
- FAVÖK marjı: %22-24 aralığında hedefleniyor
- Akaryakıt riskten korunma oranı: %41’e çıkarıldı, düşük petrol fiyatlarından avantaj sağlanacak
Özellikle akaryakıt riskten korunma oranının %41’e çıkarılması, THY için avantajlı bir durum yaratıyor. Petrol fiyatlarının düşük kaldığı bir ortamda şirketin maliyet avantajı yakalaması muhtemel.
Ayrıca Türk Hava Yolları, 2013 yılından bu yana ilk kez temettü dağıtacağını açıkladı. 6,89 TL/hisse başına temettü ödemesi (yaklaşık %2,2 temettü verimi) yatırımcılar için olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor.
Temettü ödemeleri iki taksitte yapılacak:
- 16 Haziran 2025
- 2 Eylül 2025
Sonuç
Türk Hava Yolları, 4Ç24 sonuçlarıyla büyüme ivmesini koruduğunu ve operasyonel verimliliğini artırdığını gösterdi.
- Yolcu kapasitesi ve gelirlerdeki artış, kargo segmentinin güçlenmesiyle destekleniyor.
- Maliyet artışlarına rağmen akaryakıt giderlerindeki düşüş kârlılığı dengeledi.
- Şirketin borçluluğu azalırken 2025 için belirlenen büyüme hedefleri umut verici.
- Özellikle 2013’ten bu yana ilk kez temettü ödenecek olması, yatırımcılar açısından önemli bir gelişme olarak öne çıkıyor.
THYAO Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, tüm bu gelişmeler ışığında THY için AL tavsiyesini koruyor. 2025 yılında operasyonel büyüme, kârlılık artışı ve temettü politikasıyla yatırımcı ilgisinin devam edeceği düşünülüyor.