Türk Telekom, 2024 yılının dördüncü çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, 4.289 milyon TL net kâr, 18 milyar TL FAVÖK ve 46 milyar TL gelir elde ederek piyasa beklentilerini aştı. Net kârın yüksek gerçekleşmesinin ana sebepleri, beklentilerin üzerinde gelen FAVÖK ve daha düşük amortisman giderleri oldu.
Şirket, maddi olmayan duran varlıkların faydalı ömür sürelerini uzatarak amortisman/satış oranını %35,4’ten %22,5’e düşürdü. Bu değişiklik, kârlılığı olumlu yönde etkilerken, piyasanın finansallara hafif olumlu bir tepki vermesi bekleniyor.
cta
Gelir Dağılımı ve Kârlılık Performansı
Türk Telekom’un 4Ç24’te gelir artışı ve kârlılığı güçlü bir performans sergiledi. Fiber inşaat gelirleri (IFRIC-12) hariç tutulduğunda, reel gelir artışı %17 oldu.
- Mobil segment (%43 pay): Mobil ARPU’daki %20 artış sayesinde gelirler %24 yükseldi.
- Sabit genişbant segmenti (%31 pay): Sabit internet gelirleri %19 ARPU artışıyla %20 büyüdü.
- Kurumsal veri segmenti (%6 pay): %9 büyüme gösterdi.
- Diğer gelirler (%11 pay – cihaz, arabağlantı satışları): %11 büyüdü.
- Sabit ses gelirleri (%4 pay): %1 daraldı.
- Uluslararası gelirler (%4 pay): %15 düşüş kaydetti.
FAVÖK marjı 680 baz puan artışla %39,4’e yükseldi. Bu iyileşmede, mobil ve sabit genişbant segmentlerinde güçlenen ARPU artışı, daha düşük arabağlantı ve şebeke maliyetleri etkili oldu.
Borçluluk Durumu ve Finansal İstikrar
Şirketin net borcu, çeyreklik bazda %5 azalarak 1.475 milyon ABD dolarına geriledi. Net borç/FAVÖK oranı, 3Ç24’teki 1,1x seviyesinden 0,83x’e düştü. Finansman giderleri ise yıllık %30 düşüşle 4,8 milyar TL seviyesine indi.
TTKOM Hisse Yorum ve 2025 Beklentileri
Türk Telekom, 2025 yılı için %8-9 reel gelir büyümesi, %38-40 FAVÖK marjı ve %28-29 capex/satış oranı öngörüyor.
- Gelir büyümesi: Enflasyonun üzerinde büyüme hedefleniyor.
- FAVÖK marjı: %38-40 seviyelerinde korunması bekleniyor.
- Sermaye harcamaları: Satışların %28-29’u olarak gerçekleşecek.
Şirketin 2025 yılı büyüme dinamiklerini destekleyen faktörler şu şekilde sıralanabilir:
- Enflasyonun üzerinde gelir artışı ile güçlü kârlılık.
- Düşen finansal gider baskısı ile net marj iyileşmesi.
- Türk lirasındaki değerlenme ile operasyonel maliyet avantajı.
TTKOM Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, TTKOM için 64 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürdürüyor. Türk Telekom hisseleri, 2024T EV/FAVÖK 3,1x çarpanıyla işlem görmekte. Bu da uluslararası benzerlerine kıyasla %27 iskontolu bir seviyeye işaret ediyor. Şirket, güçlü operasyonel performansıyla beklentileri aşarken finansal istikrarını koruyor ve 2025 yılı için olumlu büyüme beklentileri sunuyor.