Ülker Bisküvi, 2024 yılının dördüncü çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. 2,72 milyar TL net kâr, 4,04 milyar TL FAVÖK ve 22,45 milyar TL gelir elde eden şirket, beklentileri aşan performansıyla dikkat çekti. Net kârın tahminlerin üzerine çıkmasının arkasında %12 daha yüksek FAVÖK marjı ve tahminleri aşan parasal kazançlar bulunuyor.
Beklentileri aşan bu güçlü sonuçlar, Ülker’in operasyonel verimliliğini artırdığına ve finansal borçlarını başarılı bir şekilde yönettiğine işaret ediyor. Şirketin net borcu %13 azalarak 559 milyon ABD dolarına geriledi ve net borç/FAVÖK oranı 1,24x’e düştü.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçÜlker Operasyonel Performansı ve Kârlılık
Ülker’in 2024’ün 4. çeyreğinde gelirleri yıllık %7 artarak 22 milyar TL’ye ulaştı. Fiyat düzenlemeleri, %3’lük atıştırmalık hacim düşüşünü dengeledi ve şirketin gelirlerini korumasına yardımcı oldu.
- 80 baz puanlık FAVÖK marjı artışı (%18)
- %4 gelir büyümesi
- %2 FAVÖK artışı
- 40 baz puanlık FAVÖK marjı daralması
- %52 net kâr yıllık artışı (Finansman giderlerindeki düşüş sayesinde)
Şirketin operasyonel performansı, atıştırmalık sektöründeki küresel rekabete rağmen sürdürülebilir kârlılık elde ettiğini gösteriyor.
Finansal Borç Yönetimi ve Nakit Akışı Gücü
Ülker’in finansal istikrarını artıran en önemli faktörlerden biri de borçluluk seviyesini azaltmaya yönelik attığı adımlar oldu.
- Net Borç: Çeyreklik bazda %13 azalarak 559 milyon ABD dolarına düştü.
- Net Borç/FAVÖK Oranı: 1,24x’e geriledi (3Ç24: 1,5x).
Bu iyileşme, operasyonel toparlanma ve daha düşük işletme sermayesi ihtiyacından kaynaklandı. Düşen borç seviyeleri, şirketin gelecekteki büyüme yatırımları için daha fazla nakit yaratabileceğini gösteriyor.
Ülker Hisse Analiz ve Yatırım Önerileri
Ülker, 2025T 5,3x F/K çarpanıyla işlem görüyor. Bu oran, sektör ortalamasına kıyasla oldukça iskontolu bir seviyeye işaret ediyor:
- Coca-Cola İçecek (CCI) – 8,4x F/K
- Anadolu Efes (AEFES) – 11,6x F/K
Ülker hissesi söz konusu olduğunda yatırımcıların dikkat etmesi gereken başlıca noktalar şunlar:
- Ülker hisseleri, uluslararası rakiplerine kıyasla iskontolu işlem görüyor.
- Şirketin güçlü operasyonel verimliliği, kârlılık artışını destekliyor.
- 2025’te TL’nin değerlenmesi, FX borç baskısını azaltabilir ve finansal istikrarı artırabilir.
Ülker Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Ülker için 239 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürdürüyor. Ülker, 2024 yılının son çeyreğinde beklentileri aşan güçlü bir kârlılık ve borç azaltımı performansı sergiledi. Şirketin düşük çarpanlarla işlem görmesi, operasyonel iyileşme beklentisi ve serbest nakit akışı yaratımı nedeniyle cazip bir yatırım fırsatı sunduğu değerlendiriliyor.