Ebebek, 2024 yılının dördüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin gelirleri 4,7 milyar TL’ye ulaşırken yıllık bazda %14 büyüme kaydedildi. Ancak 578 milyon TL FAVÖK ile beklentilerin %35 altında bir performans sergilendi. 90 milyon TL net zarar açıklayan şirket, önceki çeyrekte kaydedilen 99 milyon TL net kârdan ve 4Ç23’teki 151 milyon TL net zarardan daha düşük bir zarar rakamı bildirdi.
FAVÖK marjı, ürün gamındaki optimizasyon sayesinde %12,2 seviyesine yükselirken brüt kâr marjındaki 1,6 puanlık düşüş ve artan operasyonel giderler FAVÖK’ü baskıladı. Özellikle personel giderlerindeki artış ve İngiltere pazarına girişle birlikte yükselen reklam harcamaları, şirketin kârlılığı üzerinde olumsuz bir etki yarattı.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçEbebek (EBEBK) 4Ç24 Finansal Sonuçlar Özet
Ebebek’in 4Ç24 finansal sonuçları, beklentilere kıyasla zayıf bir kârlılık performansı sergiledi. Yüksek vergi giderleri nedeniyle net zarar tahminlerin altında gerçekleşirken işletme sermayesindeki iyileşme nakit pozisyonunun artmasını sağladı.
TLm | 4Ç23 | 3Ç24 | 4Ç24 | y/y | ç/ç |
Net satış | 4,154 | 4,648 | 4,738 | 14% | 2% |
FAVÖK | 479 | 865 | 578 | 21% | -33% |
FAVÖK marjı | 11.5% | 18.6% | 12.2% | 0.7pp | -6.4pp |
Net kâr | -151 | 99 | -90 | a.d. | a.d. |
Net marj | -3.6% | 2.1% | -1.9% | 1.7pp | -4.0pp |
Gelirlerde %14’lük artış, mağaza açılışları ve fiziksel satış performansındaki iyileşmeden kaynaklanırken pazar yeri satışlarındaki düşüş toplam büyümeyi sınırladı. Şirket, ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle 101 milyon TL’lik vergi gideri kaydederek net zarar açıklamak zorunda kaldı.
Mağaza Açılışları ve Satış Performansı
Ebebek, çeyrek boyunca 14 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 271’e çıkardı. Fiziksel mağazalardaki %13,7’lik satış hacmi artışı, genel gelir büyümesini destekledi. Ancak online kanal satışları farklı bir trend izledi.
- ebebek.com satışları yıllık bazda %13,5 büyüdü.
- Pazar yeri satışları ise %38 oranında düştü.
- Toplam online kanal satış hacmi %6,5 geriledi.
Şirket, ebebek.com’u pazar yerlerine göre önceliklendirme stratejisi izleyerek markanın kendi kanalından doğrudan satışlarını artırmayı hedefliyor. Ancak pazar yerlerindeki düşüş, toplam online satış büyümesini olumsuz etkiledi.
Kârlılık Üzerindeki Baskılar: Gider Artışları ve Marj Etkisi
Brüt kâr marjı, %37,6’ya gerileyerek 1,6 puanlık düşüş kaydetti. Bu düşüş, artan tedarik maliyetleri ve fiyat baskılarıyla ilişkilendiriliyor. Öte yandan operasyonel giderlerin artması, şirketin FAVÖK seviyesini olumsuz etkileyen bir diğer faktör oldu.
- Operasyonel gider marjı %28,7’ye yükseldi (3Ç24: %23,9).
- Personel giderleri keskin bir artış gösterdi.
- İngiltere pazarına girişle birlikte reklam harcamalarında belirgin bir yükseliş yaşandı.
Şirket, vade farklarını finansal giderlere yazarak FAVÖK marjında iyileşme sağladı. Ancak artan operasyonel giderler ve personel maliyetleri, kârlılığı baskı altına aldı.
Nakit Akışı ve Finansal Pozisyon
4Ç24’te 80 milyon TL temettü ödenmesine rağmen, işletme sermayesindeki 342 milyon TL’lik iyileşme, net nakit pozisyonunun artmasını sağladı. Şirketin net nakit pozisyonu 779 milyon TL’ye yükseldi (3Ç24: 639 milyon TL).
Bu güçlü nakit pozisyonu, önümüzdeki dönemlerde büyüme stratejilerini destekleyebilecek bir avantaj sağlıyor. Şirketin, İngiltere pazarındaki genişleme sürecinde finansal esnekliğini koruması, uzun vadeli büyüme planları açısından kritik öneme sahip.
İngiltere Açılımı ve Uzun Vadeli Büyüme Potansiyeli
Ebebek, Türkiye’deki güçlü pazar konumunu pekiştirirken, İngiltere pazarına açılarak uluslararası büyüme stratejisini hayata geçiriyor. İngiltere pazarı, yüksek harcama potansiyeli ve bebek ürünleri segmentindeki güçlü talep ile dikkat çeken bir bölge konumunda.
Şirketin, geniş ürün kategorileri ve fiyat-performans odaklı iş modeli ile İngiltere’de rekabet avantajı sağlaması hedefleniyor. Ancak bu pazardaki genişleme sürecinin reklam ve operasyonel giderler üzerinde ek baskı oluşturması muhtemel.
Ebebek Hisse Yorum ve Hedef Fiyat
Ebebek’in 4Ç24 sonuçlarının piyasa tarafından olumsuz karşılanması bekleniyor. FAVÖK ve net kâr rakamlarının beklentilerin oldukça altında kalması, hisse performansını kısa vadede baskılayabilir. Buna rağmen şirketin Türkiye’deki güçlü pazar konumu ve İngiltere pazarına açılımı, uzun vadede ek büyüme fırsatları yaratma potansiyeline sahip.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Ebebek hedef fiyat öngörüsünü 94,90 TL olarak korurken EBEBK hissesi için AL tavsiyesini sürdürüyor. Operasyonel marjların iyileştirilmesi ve İngiltere genişlemesinin başarılı olması halinde değerleme üzerindeki etkilerin daha net görüleceği, analistlerin yaptığı yorumlar arasında.