Ford Otosan, 2025 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Net kâr yıllık bazda %48 düşüşle 6.487 milyon TL olurken bu rakam piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Gelirler %6 düşüşle 160,9 milyar TL, FAVÖK ise %28 daralmayla 10.055 milyon TL seviyesine indi.
FROTO Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Ford Otosan için 1425,00 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini koruyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap Aç
Satış Hacmi Azaldı, İhracat Payı Yükseldi
FROTO 1Ç25 bilanço sonuçlarına göre toplam satış hacmi 1Ç25’te %3 daralarak 165 bin adede geriledi. Bu daralmanın temelinde ihracat hacmindeki düşüş yer aldı.
- Yurt içi satışlar yıllık %3 arttı
- İhracat hacmi %4 azaldı
- Avrupa’daki talep daralması ve Romanya tesisindeki üretim geçiş süreci etkili oldu
- İhracatın toplam gelir içindeki payı %81’e yükseldi (1Ç24: %79)
FAVÖK Marjı Beklentinin Altında Kaldı
FAVÖK marjı bu çeyrekte %6,2 olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde bu oran %8,1 idi.
Marjları baskılayan başlıca nedenler:
- Rekabetçi fiyatlama ortamı
- İhracat payının artmasıyla karışımın değişmesi
- Enflasyon muhasebesinin satışların maliyetine etkisi
- Pazarlama giderlerindeki artış
Net Kâr Sınırlı Seviyede Kaldı & Net Borç Azaldı
Vergi gideri 2025’in ilk çeyreğinde Ford Otosan için net kârı sınırlayan unsurlar arasında yer aldı. 2.716 milyon TL olarak gerçekleşen vergi kalemi, beklentilerle uyumlu gelen net kârın daha yüksek seviyelerde oluşmasını engelledi.
Ford Otosan’ın net borcu ise 89,3 milyar TL’ye geriledi. Bir önceki çeyreğe göre %12’lik bir azalış söz konusu.
- Net Borç / FAVÖK oranı 2,2x seviyesinde (4Ç24: 2,5x)
- Güçlü nakit yaratımı ve harcama yönetimi şirketin bilanço sağlığını destekliyor
FROTO Hisse Analiz & 2025 Beklentileri
Ford Otosan, yılın geri kalanına yönelik beklentilerinde değişiklik yapmadı:
- Türkiye otomotiv pazarı: 950-1.050 bin adet
- Yurt içi satış hacmi: 90-100 bin adet
- İhracat hacmi: 610-660 bin adet
- Yatırım harcaması: 750-850 milyon euro
- FAVÖK marjı: %7–8
- Ciro büyümesi: Yüksek tek haneli seviyelerde
Bu beklentiler, şirketin yılın ikinci yarısında toparlanma potansiyeline işaret ediyor. Kısa vadeli baskılara rağmen şirketin uzun vadeli potansiyelini destekleyen önemli etkenler ise şu şekilde sıralanabilir:
- Güçlü ihracat ağı ve ürün çeşitliliği
- Avrupa’ya yönelik yeni üretim modelleri (1 tonluk VW modeli)
- Disiplinli bilanço yönetimi ve borç azaltımı
Ayrıca FROTO hissesi, 2025 tahminleri doğrultusunda 6,4x F/K ve 7,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Bu çarpanlar, şirketin uzun vadeli değer yaratma potansiyelini cazip hale getiriyor.