Kordsa, 4. çeyrek 2024 finansal sonuçlarında zayıf bir performans sergileyerek piyasa beklentilerinin altında kaldı. Şirketin net zararı; stok silme giderleri, fiyat baskıları ve kompozit segmentindeki zayıflık nedeniyle tahminlerin oldukça altında gerçekleşti.
Özellikle lastik kord bezi segmentindeki fiyat ve hacim dinamikleri, şirketin operasyonel kârlılığını olumsuz etkileyerek FAVÖK üretimini negatif bölgeye çekti. Yazımızda Kordsa 4. çeyrek bilançosu hakkında detayları bulabilirsiniz.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçKordsa 4Ç24 Finansal Sonuçlar Özet
Kordsa 4Ç24 bilançosunda öne çıkan başlıklar şu şekilde:
- Gelirler: 7,743 milyon TL (+%64 y/y; Ünlü: 8,017 milyon TL; Konsensüs: 7,485 milyon TL)
- FAVÖK: -37 milyon TL (Ünlü: 657 milyon TL; Konsensüs: 429 milyon TL)
- Net Zarar: -826 milyon TL (Ünlü: 13 milyon TL; Konsensüs: -266 milyon TL)
- Net Borç: 377 milyon USD
- Net Borç / FAVÖK: 6,7x
Zayıf Talep ve Operasyonel Zorluklar
Kordsa'nın 4Ç24’te gelirleri çeyreklik bazda %2 düşerek 225 milyon USD seviyesinde gerçekleşti. Lastik kord bezi segmentinde fiyat ve hacim kaynaklı baskılar sürerken kompozit segmentindeki zayıf talep gelirleri aşağı çekmeye devam etti.
- Lastik kord bezi segmenti gelirleri: 174 milyon USD (4Ç23: 179 milyon USD, yatay seyretti)
- Kompozit segmenti gelirleri: 41 milyon USD (-%11 y/y)
- Toplam satışlar: 231 milyon USD’den 225 milyon USD’ye gerileyerek %2,6 düşüş gösterdi.
Bu düşüş, otomotiv ve havacılık sektörlerindeki zayıf talep ile birleşerek şirketin satış hacmini ve fiyatlama gücünü baskı altına aldı.
FAVÖK ve Kârlılık Üzerindeki Baskılar
Kordsa’nın operasyonel performansı, özellikle stok silme giderleri, kur farkı zararları ve zayıf fiyatlama koşulları nedeniyle FAVÖK üretiminde ciddi bir daralmaya yol açtı.
- Stok silme giderlerinin etkisiyle FAVÖK -1 milyon USD seviyesine geriledi.
- Fiyatlandırma ve kur uyumsuzlukları FAVÖK marjı üzerinde baskı yarattı.
- Kompozit segmentindeki zayıflık, FAVÖK üretimini olumsuz etkiledi.
Bu faktörler nedeniyle Kordsa, çeyreği net zarar ile kapattı. Özellikle 3 milyon USD tahvil karşılığı tahsis edilen yatırım giderleri net zararın daha da derinleşmesine neden oldu.
Kordsa’nın 4Ç24 itibarıyla net borcu 377 milyon USD seviyesine ulaştı ve şirketin net borç / FAVÖK oranı 6,7x olarak kaydedildi. Yüksek borçluluk seviyesi, şirketin operasyonel toparlanmasını zorlaştırabilir ve gelecek dönemde finansal esnekliğini sınırlandırabilir.
Kordsa 2025 Beklentileri ve KORDS Hisse Analiz
Şirketin önümüzdeki dönemde kompozit segmentinde toparlanma sağlaması ve lastik kord bezi segmentindeki fiyat baskılarının hafiflemesi bekleniyor. Ancak talep tarafındaki belirsizlikler ve operasyonel verimlilikteki düşüş, toparlanmanın zaman almasına neden olabilir.
- Lastik kord bezi segmentindeki baskılar sürebilir.
- Kompozit segmentinde talebin zayıf kalması, gelir büyümesini sınırlayabilir.
- Operasyonel verimliliğin artırılması ve maliyet baskılarının hafifletilmesi önemli olacak.
KORDS Hisse Öneri: Tüm bu gelişmeler ışığında ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Kordsa için TUT tavsiyesini koruyor. Şirketin kısa vadede önemli bir toparlanma göstermesi beklenmese de uzun vadeli stratejiler ve sektör dinamikleri göz önüne alındığında potansiyel iyileşmeler takip edilmeli.