Türkiye’nin önde gelen telekomünikasyon şirketlerinden Türk Telekom (TTKOM), 2025 yılının ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. IAS29’a göre düzeltilmiş rakamlarla açıklanan veriler, genel olarak piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken şirket yönetimi yıl sonu hedeflerinde yukarı yönlü revizyona gitti.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçTürk Telekom (TTKOM) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Net kâr: 4,87 milyar TL (Beklenti: 4,88 milyar TL)
- FAVÖK: 21,3 milyar TL (Beklenti: 20 milyar TL)
- Gelir: 50,4 milyar TL (Beklentiye paralel)
- FAVÖK marjı: %42,2 (+340 bp yıllık)
- Net borç/FAVÖK: 0,7x (yatay)
- 2025 reel gelir büyümesi hedefi: %10 (önceki %8-9)
- 2025 FAVÖK marjı hedefi: %41 (önceki %38-40)
Gelir Performansı
2Ç25’te IFRIC-12 hariç reel gelir büyümesi yıllık bazda %12 olarak gerçekleşti. Gelir kalemlerine bakıldığında;
- Mobil gelirler toplam gelirin %47’sini oluşturdu ve yıllık %15 arttı. Bu artışta hem ARPU’daki %8’lik yükseliş hem de abone sayısındaki %8 artış etkili oldu.
- Sabit genişbant gelirleri %31’lik gelir payıyla %19 arttı. ARPU %17 yükselirken abone sayısında %2 artış görüldü.
- Kurumsal veri gelirleri %7’lik payla %24 büyüme gösterdi.
- Sabit ses gelirleri %1, uluslararası gelirler %13 ve diğer gelirler %17 daraldı.
- BT sektöründeki yavaşlama, diğer segmentteki düşüşün temel nedeni oldu.
Kârlılık ve Marjlar
Şirketin konsolide FAVÖK marjı, yıllık bazda 340 baz puan artarak %42,2’ye yükseldi. Marj artışına şu unsurlar katkı sağladı:
- Yükselen ARPU
- Daha düşük arabağlantı, şebeke & teknoloji ve ekipman maliyetleri
- Mobil tarafta FAVÖK marjı %51,9’a (+390 bp) çıkarken, sabit hat marjı %32,3’e (+220 bp) yükseldi.
2Ç25’te net borç/FAVÖK oranı ise 0,7x ile çeyreklik bazda yatay seyretti. Bu durum, şirketin borçluluk seviyesini yönetebilir düzeyde tuttuğunu gösteriyor.
Türk Telekom (TTKOM) Hisse Analizi & 2025 Beklentileri
Türk Telekom yönetimi, güçlü ilk yarı performansının ardından 2025 yıl sonu hedeflerini yukarı çekti:
- Reel gelir büyümesi: %10 (önceki %8-9)
- FAVÖK marjı: %41 (önceki %38-40)
- Yatırım harcaması/satış oranı: %29 (önceki %28-29)
Yönetim, ikinci yarıda yüksek baz etkisi nedeniyle büyümenin normalleşmesini beklese de güçlü ilk yarı ivmesinin hisse fiyatına destek olabileceğini belirtiyor.
2Ç25 sonuçları, gelir ve FAVÖK açısından beklentilere paralel, marjlar açısından ise olumlu bir tablo sundu. Yıl sonu beklentilerindeki yukarı yönlü revizyon, Türk Telekom’un operasyonel gücünü ve mali disiplinini yansıtıyor. Ancak 2Y25’te yüksek baz etkisi ve yatırım harcamalarındaki artışın büyüme hızını sınırlaması bekleniyor.
TTKOM Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Türk Telekom için 12 aylık 75 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini koruyor.