Türkiye’nin lider telekomünikasyon şirketlerinden Turkcell (TCELL), 2025 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerini aşan net kâr açıkladı. Güçlü operasyonel performans, maliyet yönetimindeki iyileşmeler ve bazı segmentlerdeki çift haneli büyüme, şirketin finansallarına olumlu yansıdı.
Turkcell (TCELL) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Net kâr: 4,20 milyar TL (Beklenti: 3,29 milyar TL)
- FAVÖK: 23 milyar TL (Beklenti: 21,9 milyar TL)
- Gelir: 53 milyar TL (Beklenti: 52 milyar TL)
- FAVÖK marjı: %43,5 (+90 bp yıllık)
- Net borç/FAVÖK: 0,3x (hafif artış)
- 2025 beklentileri: Reel gelir artışı %7-9, FAVÖK marjı %41-42, Capex/satış oranı %24
Gelir Dağılımı ve Segment Performansları
2Ç25’te hasılat yıllık bazda %12 arttı. Bu büyümede hem tüketici gelirleri hem de kurumsal segmentin güçlü performansı etkili oldu:
- Tüketici gelirleri toplam gelirin %68’ini oluşturdu ve %10 arttı. Mobil ARPU %8, sabit ARPU %18 yükseldi. Abone sayısı 43,5 milyon ile yıllık %0,7 artış kaydetti.
- Kurumsal segment (%18 pay) yıllık %27 artarak toparlandı.
- Toptan gelirler (%4 pay) yatay seyretti.
- Techfin gelirleri (%6 pay) yıllık %23 büyüdü. Bu artışın %5’i tüketici finansmanından, %36’sı ise Paycell’den geldi.
- Diğer segment (%4 pay) %15 büyüme gösterdi.
Kârlılık ve Maliyet Yönetimi
FAVÖK marjı yıllık 90 baz puan artışla %43,5’e yükseldi. Bu artışın arkasında personel, ara bağlantı, enerji ve finansman maliyetlerinin gelir içindeki payının azalması bulunuyor.
- Turkcell Türkiye tarafında FAVÖK marjı %45,3 oldu.
- FAVÖK yıllık bazda %15 artarken, net kâr artışı %7 ile daha sınırlı kaldı. Bu durum, EUR cinsinden borçlanmaya bağlı olarak finansman giderlerinin artmasından kaynaklandı.
Net borç/FAVÖK oranı ise 1Ç25’teki 0,2x seviyesinden 2Ç25’te 0,3x’e hafif yükseldi. Borçlulukta artış olsa da oran hâlâ düşük seviyelerde seyrediyor.
Turkcell (TCELL) Hisse Analizi & 2025 Beklentileri
Turkcell, 2025 yılına ilişkin hedeflerini korudu:
- Reel gelir artışı: %7-9
- FAVÖK marjı: %41-42
- Capex/satış oranı: %24 (lisans bedelleri hariç)
- Veri merkezi ve bulut hizmetleri gelir artışı: %32-34 (gelirlerde %2 pay)
Turkcell, 2Ç25’te beklentilerin üzerinde net kâr açıklayarak güçlü bir operasyonel tablo sundu. Hem tüketici hem de kurumsal segmentteki büyüme, maliyet yönetimindeki başarı ve Techfin tarafındaki gelişmeler, şirketin 2025 hedeflerini destekler nitelikte.
Yüksek baz etkisi nedeniyle 2Y25’te büyümenin bir miktar yavaşlaması ve Capex/satış oranının artması beklense de mevcut performans ve düşük borçluluk oranı, hisse için olumlu bir görünüm sunuyor.
TCELL Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Turkcell hisseleri için 152 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürdürüyor.