2Ç25 finansal sonuç dönemi 21 Temmuz’da Türkiye Sigorta’nın açıklamalarıyla başlıyor ve 19 Ağustos’ta konsolide sonuçlarla sona erecek. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, bankalar ve finans dışı şirketler için bu çeyreğe dair ayrışan kâr dinamiklerine dikkat çekiyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, araştırma raporları cebine gelsin!
Hesap AçBankalarda Kârlar Daralıyor
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi’ne göre bankacılık sektöründe 2025’in ikinci çeyreğinde yıllık bazda %9 net kâr artışı, ancak çeyreklik bazda %19 düşüş bekleniyor. Beklenen toplam net kâr 75 milyar TL. Bu düşüşte etkili olan temel unsurlar ise şu şekilde:
- TL kredi-mevduat makasında 150 baz puanlık zayıflama
- Swap fonlama maliyetlerinde sert artış
- Net faiz marjında 26 baz puan düşüş
- Ticari kârda 1Ç25’teki 3,1 milyar TL’ye karşılık 2Ç25’te 21,5 milyar TL ticari zarar beklentisi
- Komisyon gelirlerinde %15 artış
- Faaliyet giderlerinde %9,5 artış
Kredi riski maliyetinin sabit kalması ve bazı büyük tahsilatlar da dikkat çekiyor. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi’nin takip listesinde olan bankalar arasında yalnızca İş Bankası ve TSKB’nin kârlarını artırması öngörülüyor. Akbank için %21, VakıfBank için ise serbest karşılık desteğinin olmaması nedeniyle %55 oranında kâr düşüşü bekleniyor.
Finans Dışı Şirketlerde Net Kâr Zayıf, FAVÖK Dengeli
USD bazında yapılan değerlendirmelerde finans dışı şirketlerin net kârında yıllık %29 daralma, çeyreklik bazda ise %303 artış bekleniyor. FAVÖK ise yıllık bazda durağan kalırken, bir önceki çeyreğe göre %42 oranında artış öngörülüyor.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, bu düşüşün hem iç hem de ihracat pazarlarında süregelen zayıflık ve yüksek finansal giderlerden kaynaklandığını vurguluyor.
2. Çeyrekte Göreceli Güçlü Performans Beklenen Şirketler
- Tüpraş (TUPRS): Orta distilat marjlarındaki artış ve yüksek kapasite kullanımı sayesinde temiz FAVÖK’ünü artırabilir.
- Aygaz (AYGAZ): Tüpraş katkısı net kârı desteklerken, operasyonel taraftaki stok zararları marjlarla dengelenebilir.
- Hitit (HTTBT): Dolar bazında çift haneli ciro büyümesi net kârı olumlu etkileyebilir.
- Türk Telekom (TTKOM): Abone artışı, fiyatlama revizyonları ve marj genişlemesiyle yıllık bazda toparlanan kârlılık dikkat çekiyor.
- Pegasus (PGSUS): Kur farkı geliriyle güçlü net kâr açıklayabilir.
- Migros (MGROS): Online operasyonlardaki güçlü ivme ile gelir büyümesinde öne çıkıyor.
2. Çeyrekte Göreceli Zayıf Performans Beklenen Şirketler
- Erdemir (EREGL): Zayıf fiyat ortamı satış hacmini baskılayabilir, ton başına FAVÖK toparlanmasını sınırlayabilir.
- Türk Traktör (TTRAK): Gelirlerde düşüş ve marj baskısı bekleniyor.
- Şişecam (SISE): Marj daralması ve kısa euro pozisyonlarından kaynaklanan kur farkı zararları zayıf kârlılıkla sonuçlanabilir.
- Ülker (ULKER): Marj baskısına ek olarak kısa euro pozisyonlarına bağlı kur farkı zararlarının etkisiyle zayıf sonuçlar öngörülüyor.
- Coca-Cola İçecek (CCOLA): Uygun fiyatlı ürün stratejisi marj baskısını sürdürebilir.
- Arçelik (ARCLK): FAVÖK marjında sınırlı iyileşmeye rağmen finansman giderleri net kârı baskılamaya devam ediyor.
Yatırımcılar Ne Yapmalı?
2Ç25 bilanço döneminde bankalar, yüksek ticari zararlar ve marj zayıflamaları nedeniyle baskı altında kalacak. Finans dışı şirketlerde ise dolar bazında toparlanma sinyalleri görülse de, net kâr tarafında hala zayıf bir tablo öne çıkıyor. Sektörler arası ayrışmanın belirginleşeceği bu dönemde, yatırımcıların şirket bazlı analizlerle pozisyonlarını yeniden gözden geçirmesi önem taşıyor.