2025’in 3. çeyrek bilanço dönemi 20 Ekim 2025 itibariyle başladı. İlk sonuçları açıklayan Türkiye Sigorta (TURSG) ile açılış yapılan 3Ç25 bilanço sezonu, 10 Kasım’a kadar devam edecek.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin bu çeyrek bankalar güçlü kâr artışlarıyla öne çıkarken finans dışı şirketler yüksek finansman giderleri ve zayıf dış talep nedeniyle baskı altında kalacak.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap Aç3. Çeyrek 2025 Genel Görünüm
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin tahminlerine göre bu çeyrekte beklentiler şu şekilde:
- Bankalar: Yıllık bazda %64 net kâr artışı, çeyreklik bazda %5 artış bekleniyor.
- Finans dışı şirketler: USD bazında %11 net kâr daralması, çeyreklik bazda %40 artış öngörülüyor. Finans dışı tarafta FAVÖK için USD bazında %6 yıllık, %17 çeyreklik artış bekleniyor.
Bankalar: Marjlarda Toparlanma, Kârlılıkta Güçlü Seyir
Bankacılık sektörü 3Ç25’te de güçlü sonuçlar açıklamaya hazırlanıyor. ÜNLÜ & Co, araştırma kapsamındaki bankalar için toplam 91 milyar TL net kâr öngörüyor. Bu rakam; yıllık %64, çeyreklik %5 artış anlamına geliyor.
Öne Çıkan Noktalar
- TÜFEX gelirleri %24 gerilese de TL kredi-mevduat makası marjı destekliyor.
- Net faiz marjı (düzeltilmiş) çeyreklik bazda 45 baz puan genişleyecek.
- Swap fonlama maliyeti %31 artışla yükselirken, ticari zarar 22 milyar TL’den 36 milyar TL’ye çıkabilir.
- Kredi riski maliyeti 60 baz puan artışla 200 baz puan seviyesinde bekleniyor.
- Komisyon gelirleri ve faaliyet giderleri %12 çeyreklik artış gösterecek.
Banka Bazında Beklentiler
- Halkbank (HALKB): %54 çeyreklik, %159 yıllık kâr artışı ile öne çıkması bekleniyor. Güçlü iştirak gelirleri ve ticari zararda düşüş, sonuçları destekleyecek.
- Yapı Kredi Bankası (YKBNK): Özel mevduat bankaları içinde en yüksek artış: %17 çeyreklik, %165 yıllık büyüme öngörülüyor.
- Akbank (AKBNK): %16 çeyreklik kâr artışı beklentisiyle dikkat çekiyor.
- İş Bankası (ISCTR) ve TSKB: Çeyreklik bazda kâr daralması öngörülüyor.
Finans Dışı Şirketler: Zayıf Talep ve Yüksek Gider Baskısı
Finans dışı şirketler cephesinde tablo daha karışık. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, USD bazında yıllık %11 net kâr daralması, çeyreklik %40 artış öngörüyor. FAVÖK tarafında ise %6 yıllık, %17 çeyreklik artış bekleniyor.
Zayıflığın Nedenleri
- İç ve dış pazarda süregelen talep zayıflığı
- Yüksek finansal giderler
- Kur farkı ve enflasyon etkisi
Bu faktörler, özellikle ihracata dayalı sanayi şirketleri ve enerji maliyetine duyarlı sektörler için baskı unsuru oluşturuyor.
Göreceli Güçlü Performans Beklenen Şirketler
- Tüpraş (TUPRS): Güçlü rafineri marjları ve yüksek kapasite kullanımı ile güçlü sonuçlar
- Aygaz (AYGAZ): Dirençli LPG marjları ve mevsimsellik etkisiyle artan hacimler
- Enka İnşaat (ENKAI): Yüksek yatırım gelirlerinin desteğiyle güçlü net kâr
- Hitit (HTTBT): Dolar bazında çift haneli gelir büyümesiyle marjlarda iyileşme
- MLP Sağlık (MPARK): Etkin maliyet yönetimiyle güçlü FAVÖK marjı
- Perakendeciler (BIMAS, MGROS, ASTOR): Sepet büyümesi ve ücret artışı olmamasının etkisiyle yüksek kârlılık
- Koza Altın (KOZAL): Altın fiyatlarındaki artıştan güçlü destek
- Coca-Cola İçecek (CCOLA): Orta Asya’daki hacim artışı ve Türkiye’deki fiyat artışlarıyla güçlü satışlar
Göreceli Zayıf Performans Beklenen Şirketler
- Petkim (PETKM): Operasyonel zorlukların sürmesi bekleniyor.
- Erdemir (EREGL): Hacim artışına rağmen FAVÖK/ton yatay seyredebilir; vergi gelirlerindeki azalma net kârı baskılayabilir.
- Otomotiv sektörü (TOASO, FROTO): Zayıf ihracat talebi ve iç pazarda artan fiyat rekabeti baskı yaratabilir.
- Türk Hava Yolları (THYAO) & Pegasus (PGSUS): Bilet gelirlerinde baskı ve artan maliyetler marjları düşürebilir.
Genel Değerlendirme: 3Ç25 Bilanço Döneminde Temkinli İyimserlik
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin analizine göre, 3Ç25 bilanço dönemi bankacılık sektörü önderliğinde güçlü; finans dışı tarafta ise maliyet ve talep baskılarının sürdüğü bir çeyrek olacak. Kısa vadede bankalar ön planda, sigorta ve enerji şirketleri defansif kalabilir. Orta vadede ise dış talepteki toparlanma ve faiz indirim döngüsü, finans dışı sektörlerde iyileşme sinyali yaratabilir.
Raporun tümünü görmek için tıklayın: ÜNLÜ & Co Hisse Senedi Araştırma – 3Ç25 Beklentileri