Alarko Holding, 2025 yılının ilk çeyreğinde 2,3 milyar TL net zarar açıklayarak beklentilerin oldukça altında bir performans sergiledi. Bir önceki çeyrekte 1,8 milyar TL net kâr açıklayan şirket, hem 2024’ün aynı dönemindeki zararı büyütmüş hem de piyasa beklentilerinin oldukça uzağında kaldı (ÜNLÜ: 486 milyon TL; Konsensüs: 538 milyon TL).
Grup gelirleri yıllık bazda %19 düşüşle 8,1 milyar TL'ye geriledi. Bu düşüşte en büyük etken, enerji segmentindeki daralma oldu. Enerji, hâlâ toplam gelirin %77’sini oluştururken, elektrik üretimi tarafında yıllık %20’lik bir gelir düşüşü yaşandı.
Özellikle hidroelektrik santrallerindeki üretim düşüşü dikkat çekti. Karakuz HES ve Gönen HES’in üretimleri sırasıyla %40 ve %50 oranında azaldı. Güneş enerjisi tarafında ise %8’lik artış göze çarptı.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçFAVÖK Marjında İyileşme
Grup FAVÖK’ü yıllık %12 artışla 1,76 milyar TL'ye yükseldi. FAVÖK marjı ise özellikle elektrik dağıtım tarafındaki katkı sayesinde %22’ye ulaştı (önceki yıl aynı dönem: %16). Segment bazında üretim 1,5 milyar TL, dağıtım 388 milyon TL katkı sağladı. Tarım ve turizm segmentlerinde ise sınırlı ya da negatif katkılar görüldü.
Parasal Zararlardaki Artış Net Kârı Baskıladı
Her ne kadar FAVÖK tarafında iyileşme yaşansa da, parasal zararlar (2,3 milyar TL) ve finansal giderlerdeki yükseliş net kâr üzerinde baskı kurdu. Ayrıca iştiraklerden gelen zararlar da bu zayıf tabloyu pekiştirdi. Böylece Alarko Holding bu dönemde ciddi bir net zararla karşılaştı.
Holding seviyesindeki net nakit pozisyonu 2,9 milyar TL'ye yükseldi. Bu rakam, Alarko’nun mevcut piyasa değerinin yaklaşık %8’ine karşılık geliyor. Şirketin güçlü nakit pozisyonu, önümüzdeki dönemlerde olası dalgalanmalara karşı tampon işlevi görebilir.
Alarko Holding (ALARK) Hisse Analizi & Gelecek Beklentileri
Alarko Holding, 1Ç25 döneminde faaliyet kârlılığını korumayı başarsa da finansal kalemlerdeki zayıflık nedeniyle net zarara sürüklendi. 2025 yılının geri kalanında enerji piyasalarındaki dinamikler, iştirak performansı ve parasal kayıpların seyrine göre şirketin finansallarında toparlanma beklenebilir. Yatırımcılar için temkinli ama umut vadeden bir görünüm söz konusu.
Şirket, özellikle enerji faaliyetlerinden sağlanan nakit üretimi, sermaye disiplini ve farklı alanlara (tarım, turizm, girişim sermayesi, yenilenebilir enerji) yönelik çeşitlendirme stratejisiyle uzun vadeli yatırımcılar için potansiyel barındırıyor. Yönetimin 2028 için hedeflediği 4 milyar USD Net Aktif Değer (NAV) beklentisi, stratejik dönüşümün önemini vurguluyor.
ALARK Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, 12 aylık yatırım önerisi olarak Alarko hissesi için 146,60 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürdürüyor.