Türk bankacılık sektörü, 2024 yılında yaşanan %18’lik kâr daralmasının ardından, 2025 ve 2026 yıllarında adeta yeniden doğmaya hazırlanıyor. TCMB’nin faiz indirimi sürecine girmesi, net faiz marjlarında toparlanma, güçlü ücret ve komisyon gelirleri ile birleşerek sektörün yeniden güçlü kârlılık rotasına girmesini destekliyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap Aç2024’te Zor Yıl, 2025 ve 2026’da Toparlanma
2024 yılı bankalar için zor bir yıl oldu. Faizlerin yüksek seyretmesi, marjları daraltırken kârlılığı olumsuz etkiledi. Ancak 2025’ten itibaren;
- 2025’te sektör net kârında %63 artış,
- 2026’da ise %61 artış bekleniyor.
Bu toparlanmanın arkasında ise net faiz marjında 2025 boyunca yaklaşık 200 baz puan, 2026’da ise 80 baz puanlık bir iyileşme beklentisi yer alıyor.
Temmuz 2025’te TCMB’nin 250 baz puanlık bir indirimle faiz gevşemesine başlaması ve yıl sonunda politika faizinin %36’ya gerilemesi bekleniyor. Bu süreç, bankaların mevduat fonlama maliyetlerini azaltacak ve net faiz gelirlerinin toparlanmasına zemin hazırlayacak.
Ayrıca manşet enflasyonun yıl sonunda %29,6’ya düşmesi ve CDS’lerdeki gerileme de yatırımcı güvenini artırarak, fonlama koşullarını iyileştiriyor. Swap etkisinden arındırılmış net faiz marjlarının ise 2025’in ikinci çeyreğinde dip yapması, ardından yılın son çeyreğine kadar kademeli şekilde toparlanması bekleniyor. Bu toparlanma, 2026’nın 3. çeyreğine kadar sürdürülebilir bir trend çizebilir.
Özkaynak kârlılığı da artan metriklerden bir diğeri:
- 2025’te ortalama %27 özkaynak kârlılığı,
- 2026’da ise %33’e ulaşması öngörülüyor.
Bu oranlar, sektörün sürdürülebilir kârlılığa yeniden kavuştuğunun sinyallerini veriyor.
Kredi Riski Artıyor Ancak Yönetilebilir Seviyede
2024’te çok düşük seviyede kalan kredi riski maliyetinin, 2025’te 180 baz puana çıkması bekleniyor. Bu artış daha çok bireysel kredilerdeki bozulmadan kaynaklansa da sistemik bir riske işaret etmiyor. TGA oranının yıl sonunda %3,4’e çıkması muhtemel.
Kötümser senaryoda Grup 2 kredilerin %25’inin takibe düşmesi halinde TGA oranı %5’e çıkabilir ve 2025 kârları %21 düşebilir. Ancak bu senaryoya düşük ihtimal atfediliyor.
Ücret ve Komisyon Gelirleri Güçlü Seyrini Sürdürüyor
2025 yılında ücret ve komisyon gelirlerinin %47 artması bekleniyor. Bu artışın enflasyonun üzerinde kalması, operasyonel verimliliği destekliyor.
Faaliyet giderlerinin ise enflasyonla uyumlu seyretmesi ve dijitalleşmeden kaynaklanan verimlilik artışlarıyla dengelenmesi bekleniyor.
Yatırımcı Güveni Artıyor
Bankalar, son yıllarda içsel sermaye üretimiyle güçlü tamponlar oluşturdu. Likidite pozisyonları, fonlama şoklarına karşı dayanıklılık sağlıyor. Döviz kredilerinin ağırlığı da düşürüldüğü için kur şoklarına karşı daha dirençli yapı oluştu.
Buna ek olarak Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesaplarından çıkışın büyük oranda tamamlanması ve TL fonlamanın yeniden dengelenmesi, bankaların bilanço verimliliğini artıran önemli bir gelişme olarak öne çıkıyor.
Bu gelişmelerle birlikte düşen CDS primleri ve daha öngörülebilir para politikası, yatırımcıların Türkiye riskine olan iştahını artırdı. Nisan ayında Akbank’ın sağladığı 750 milyon dolarlık 3 yıl vadeli sendikasyon kredisi ve Garanti BBVA’nın uzayan vade yapıları bu güvenin yansıması olarak tanımlanabilir:
Bankacılık Sektörü Hisse Tavsiyesi ve Değerleme:
ÜNLÜ & Co Bankacılık Sektörü Araştırma Raporu’nda AL tavsiyesi verilen hisseler ve hedef fiyatları şu şekilde:
Hisse | Tavsiye | Hedef Fiyat (TL) | Yukarı Potansiyel |
Akbank (AKBNK) | AL | 106.40 | %57 |
Garanti BBVA (GARAN) | AL | 208.80 | %53 |
İş Bankası (ISCTR) | AL | 21.10 | %53 |
Vakıfbank (VAKBN) | AL | 38.50 | %41 |
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB) | AL | 17.83 | %38 |
Bunların dışında raporda Halkbank (HALKB) içinse 31.10 hedef fiyatla TUT tavsiyesi verilmiş. XBANK endeksi, 2025T tahminlerine göre 0,78x PD/DD ve 4,5x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi’nin 2025 kâr tahmini; piyasa konsensüsünün %3, 2026 tahmini ise %16 üzerinde.
Sonuç: Bankacılık Sektörü Güçlü Dönüşe Hazırlanıyor
Faiz indirimi süreci, toparlanan marjlar, güçlü ücret/komisyon gelirleri ve yüksek özkaynak kârlılığı ile Türk bankacılık sektörü 2025–2026 döneminde güçlü bir yeniden yükselişe sahne olabilir.
Yatırımcılar için ise düşük değerleme çarpanları, yapısal reformlar ve yüksek sermaye tamponlarıyla birlikte cazip bir getiri profili oluşuyor.