Coca Cola İçecek, 4. çeyrek 2024 sonuçlarını açıkladı ve beklentilerin altında kalan bir performans sergiledi. Şirket, 351 milyon TL net zarar açıkladı. Bu rakam, ÜNLÜ & Co'nun 2,538 milyar TL net kâr beklentisinin ve piyasa konsensüsü olan 2,206 milyar TL net kâr öngörüsünün oldukça altında kaldı. Şirketin FAVÖK'ü 1,78 milyar TL olarak gerçekleşirken gelirleri 22,138 milyar TL seviyesinde.
Net kârdaki bu sapmanın ana sebepleri:
- Türkiye operasyonlarında beklentilerin altında kalan FAVÖK
- Uluslararası operasyonlarda hafif zayıf FAVÖK marjları
- Parasal kazançların yıllık bazda önemli ölçüde düşmesi (4Ç24: 1,5 milyar TL, 4Ç23: 6,0 milyar TL)
Piyasanın bu sonuçlara olumsuz tepki vermesi muhtemel.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçCoca Cola 4Ç24 Bilanço Özet
Satış Hacmi Artarken Gelirlerde Düşüş Gözlendi
- Konsolide satış hacmi 4Ç24’te %7,3 arttı.
- Türkiye satış hacmi %18,4 büyüdü.
- Uluslararası satış hacmi %1,4 büyüdü (Pakistan %4,8 büyüme, Azerbaycan ve Irak etkisiyle).
- Gelirler reel bazda yıllık %8 daraldı.
- Türkiye gelirleri yıllık %5 düşerek 11,2 milyar TL seviyesinde kaldı.
- Uluslararası gelirler %12 gerileyerek 11 milyar TL seviyesine indi.
- Negatif fiyatlandırma etkisi ve artan rekabetin etkileri hissedildi.
FAVÖK Marjında Daralma: Türkiye'deki Zayıf Kârlılık Etkili Oldu
- FAVÖK marjı 150 baz puan gerileyerek %8 oldu.
- Türkiye operasyonları negatif FAVÖK marjı kaydetti.
- Uluslararası operasyonlar yıllık 230 baz puan artışla %14 FAVÖK marjına ulaştı.
- Marj baskısının en büyük sebepleri: Yüksek baz etkisi, artan maliyetler ve uluslararası operasyonlardaki fiyat baskısı.
Parasal Kazançların Azalması ve Artan Finansal Giderler Net Kârı Aşağı Çekti
- Parasal kazançlar, 4Ç24’te 1,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (4Ç23: 6,0 milyar TL).
- Net borç 732 milyon dolar seviyesinde sabit kaldı.
- Net borç/FAVÖK oranı 1,0x olarak korundu.
Coca Cola 2025 Beklentileri: Satış ve Kârlılıkta Kademeli İyileşme Öngörülüyor
Coca Cola İçecek’in büyüme ivmesini 2025’in ikinci yarısından itibaren yakalayabileceği öngörülüyor:
- Konsolide bazda orta tek haneli hacim büyümesi hedefleniyor.
- Türkiye için düşük-orta tek haneli büyüme tahmini yapıldı.
- Uluslararası operasyonlar için orta-yüksek tek haneli büyüme bekleniyor.
- NSR/uc’de (birim satış geliri) orta tek haneli büyüme öngörülüyor.
- Şirketin 2025 için FAVÖK marjında sabit kalma beklentisi mevcut.
CCOLA Temettü Kararı: Beklentilerin Altında Kaldı
Coca-Cola İçecek Yönetim Kurulu, 26 Mayıs’ta 3,0 milyar TL brüt temettü dağıtımı teklif etti. Bu rakam, hisse başına 1,0722 TL’ye ve %2 temettü verimine denk geliyor. Piyasa beklentisi 5,3 milyar TL seviyesindeydi, dolayısıyla temettü miktarı piyasa tahminlerinin altında kaldı.
CCOLA Hisse Yorum ve Piyasa Analizi
Kısa vadeli operasyonel zorluklar devam etse de Coca Cola İçecek için uzun vadeli büyüme potansiyeli güçlü kalmaya devam ediyor. Şirket, 2025T 8x F/K çarpanı ile işlem görüyor ve uluslararası rakiplerine kıyasla %40 iskontolu fiyatlanıyor.
2025’in ilk yarısında marj baskısı ve yüksek baz etkisi nedeniyle kârlılıkta zorluklar yaşanabilir. Ancak uzun vadede operasyonel iyileşme potansiyelinin korunması bekleniyor. 2025’in ikinci yarısından itibaren toparlanmanın başlaması öngörülüyor.
CCOLA Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Coca Cola İçecek için AL tavsiyesini sürdürüyor.