Ebebek, 2025 yılının ilk çeyreğinde beklentileri aşan bir operasyonel performans sergiledi. Şirket, bu dönemde 5,2 milyar TL ciro, 234 milyon TL FAVÖK ve 46 milyon TL net zarar açıkladı. Ciro yıllık %6 artarken FAVÖK’teki yıllık %33’lük artış dikkat çekti. Ancak yüksek finansman ve vergi giderleri, operasyonel başarıya rağmen net zarara neden oldu.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçCiro ve Mağaza Büyümesi: Fiziki Kanal Öne Çıktı
Şirketin cirosu yıllık %6 artışla 5,2 milyar TL’ye ulaştı. Bu büyümede toplam satış hacmindeki %9,3’lük artış etkili oldu. 1Ç25’te Türkiye’de net 4 yeni mağaza açan Ebebek, toplam mağaza sayısını 273’e çıkardı. Birleşik Krallık’ta da ikinci mağaza açıldı.
Fiziki mağaza satış hacmi yıllık %14,3 artış gösterirken, dijital kanalda düşüş yaşandı.
- Ebebek.com: %0,5 düşüş
- Pazaryeri satışları: %33 düşüş
Online taraftaki gerilemede geçici operasyonel aksamalar ve pazaryeri stratejisinde yapılan değişiklikler etkili oldu.
FAVÖK Güçlü Geldi, Marjlar Yükseldi
FAVÖK, yıllık bazda %33 artarak 234 milyon TL’ye ulaşarak ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi’nin 170 milyon TL’lik tahminini %38 oranında aştı.
- FAVÖK marjı: %4,5 (+0,9 puan yıllık)
- Brüt kâr marjı: %31,1 (+1,4 puan yıllık)
Brüt marjdaki artışta ürün karması düzenlemeleri, marj optimizasyonu ve taşıma giderlerindeki düşüş etkili oldu. Ancak yurt dışı operasyonlardan kaynaklı personel ve pazarlama giderleri, operasyonel giderlerin yüksek kalmasına neden oldu.
Net Zararın Nedeni Finansman ve Vergi Giderleri
Ebebek 1Ç25’te 46 milyon TL net zarar açıklayarak geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 72 milyon TL net kârın oldukça altında kaldı.
Net zarar kalemini oluşturan başlıca unsurlar:
- 211 milyon TL net finansman gideri
- 99 milyon TL vergi gideri (çoğunluğu ertelenmiş)
- Yüksek faiz ortamı ve Birleşik Krallık’taki genişlemeye bağlı operasyonel yükler, net kâr tarafını baskıladı.
Net Nakit Pozisyonu ve Yatırım Harcamaları
Şirketin net nakit pozisyonu, 4Ç24’teki 779 milyon TL seviyesinden 1Ç25’te 164 milyon TL’ye geriledi. Düşüşün temel nedenleri:
- 350 milyon TL yatırım harcaması
- 413 milyon TL’lik çalışma sermayesi kaynaklı nakit çıkışı
EBEBK Hisse Analiz: Uzun Vadeli Potansiyel Sürüyor
Şirketin güçlü fiziksel mağaza yayılımı ve dijital entegrasyon stratejisi, Türkiye’deki bebek ürünleri pazarındaki büyümeden faydalanmasını destekliyor. Ayrıca Birleşik Krallık’a açılım, orta vadede yeni gelir kaynakları yaratabilecek stratejik bir adım olarak değerlendiriliyor.
Kârlılığı baskılayan finansman ve yurt dışı giderlerine rağmen, şirketin operasyonel gücü ve yatırım iştahı uzun vadeli yükseliş potansiyelini koruyor.
Ebebek Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Ebebek için AL tavsiyesini korurken hisse için 91 TL hedef fiyat öngörüsünü sürdürüyor.