Alarko Holding, 4. çeyrek 2024 finansal sonuçları açıklandı. Şirket, 1,6 milyar TL net kâr elde ederken bu rakam piyasa beklentisi olan 2,6 milyar TL'nin altında kaldı. Ancak ÜNLÜ & Co’nun 1,6 milyar TL’lik tahminiyle uyumlu gerçekleşti.
Şirket, yıllık bazda ise net kârda ciddi bir düşüş yaşadı. 2023’ün aynı döneminde 5,1 milyar TL net kâr açıklayan Alarko, bu çeyrekte %68’lik daralma kaydetti.
Alarko hisseleri, son bir ayda BIST-100 endeksine kıyasla %5 daha zayıf bir performans sergilerken dolar bazında %1 değer kaybetti. Özellikle enerji segmentindeki gelir düşüşü ve inşaat segmentindeki negatif katkı, finansalları olumsuz etkiledi.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçAlarko Holding 4. Çeyrek 2024 Finansal Sonuçlar Özet
Alarko Holding 4Ç24 bilançosunda öne çıkan başlıklar şu şekildeydi:
- Net Kâr: 1,6 milyar TL
- Kombine Gelirler: 10,5 milyar TL
- FAVÖK: 3,5 milyar TL
- Net Borç: 2,7 milyar TL
Şirketin net kârı yıllık bazda %68 düştü, kombine gelirleri ise %29 azalarak 10,5 milyar TL’ye geriledi. Özellikle enerji segmenti ve inşaat segmenti, zayıf operasyonel kârlılık nedeniyle FAVÖK'ü olumsuz etkiledi.
Enerji Segmentinde Zayıf Performans
Alarko’nun enerji segmenti, elektrik dağıtım ve üretimdeki daralmayla birlikte yıllık bazda gelir kaybı yaşadı:
- Elektrik dağıtım gelirleri %22 düşüşle 6,1 milyar TL’ye geriledi.
- Elektrik üretim gelirleri %19 düşerek 3,2 milyar TL oldu.
Bu düşüş, spot elektrik fiyatlarının beklenenden düşük gerçekleşmesi ve endekslemeye bağlı güncellemelerin olumsuz etkileri nedeniyle yaşandı. CENAL santrali önderliğinde yıllık %12 üretim hacmi artışı sağlanmış olsa da, fiyatlardaki dalgalanmalar kârlılığı baskıladı.
- Elektrik dağıtım FAVÖK’ü %34 azalarak 3,0 milyar TL
- Elektrik üretim FAVÖK’ü %22 düşerek 1,8 milyar TL şeklinde gerçekleşti.
Bu segmentin FAVÖK marjındaki düşüş, artan operasyonel maliyetler ve düşük fiyatlandırma etkisiyle birleşince toplam kârlılığı baskıladı.
İnşaat Segmentinde Negatif Katkı
Alarko Holding’in inşaat segmenti, -1,1 milyar TL FAVÖK ile büyük bir darbe aldı. İnşaat faaliyetlerinden gelen zarar, şirketin genel kârlılığına önemli bir negatif katkı sundu.
Öte yandan arsa geliştirme segmenti, 1,1 milyar TL net kâr ile yıllık bazda %87 büyüdü. Bu segment, net kârda dengelenme sağlasa da enerji ve inşaat segmentlerindeki daralma nedeniyle toplam net kârda düşüş engellenemedi.
Net Nakit Pozisyonu ve Finansal Durum
Holding'in solo net nakdi, çeyreklik bazda 0,2 milyar TL azalarak 2,7 milyar TL’ye geriledi. Bu tutar, Alarko’nun mevcut piyasa değerinin %7,2’sine denk geliyor. Net nakitteki düşüş, işletme sermayesindeki değişiklikler ve yatırımların finansmanı nedeniyle gerçekleşti.
Alarko Holding 2028 Hedefi: 4 Milyar Dolar Net Aktif Değer
Alarko Holding, uzun vadeli büyüme hedefleri doğrultusunda 2028 yılı için 4 milyar USD NAV öngörüyor. Bu hedef doğrultusunda şirketin gelir dağılımı şu şekilde planlanıyor:
- %40 Enerji
- %30 Yeni İş Alanları (Tarım, Gıda, Yenilenebilir Enerji, Girişim Sermayesi, Turizm vb.)
- %10 Alser
- %10 GYO & Turizm
- %10 Diğer (Organik & İnorganik Büyüme)
Alarko’nun gıda, tarım ve yenilenebilir enerji gibi yeni yatırım alanlarına yönelmesi, uzun vadeli büyüme potansiyelini artırıyor. Ancak bu yatırımların etkisinin orta-uzun vadede görüleceğini unutmamak gerekiyor.
Alarko Hisse Analiz ve Yatırımcı Değerlendirmesi
Alarko Holding, 2024’ün 4. çeyreğinde beklentilerin altında bir kârlılık sergilese de uzun vadeli büyüme stratejisi ve net aktif değer artışı potansiyeli ile cazip bir yatırım fırsatı sunuyor.
Öne çıkan noktalar:
- Enerji segmentinde kısa vadeli zayıflıklar yaşansa da, uzun vadede nakit yaratma kapasitesi güçlü kalmaya devam ediyor.
- Yenilenebilir enerji, girişim sermayesi ve tarım yatırımları, gelecekte büyümenin ana dinamosu olabilir.
- Net nakit pozisyonu, şirketin finansal esnekliğini korumasını sağlıyor.
- 2028 için belirlenen 4 milyar USD NAV hedefi, hisse değerleme açısından yukarı yönlü potansiyel sunuyor.
Riskler:
- Kısa vadede elektrik üretim ve dağıtım segmentinde fiyat baskıları devam edebilir.
- İnşaat segmentindeki zararların artması, toplam kârlılığı baskılayabilir.
- Spot elektrik fiyatlarının düşük seyretmesi, enerji segmentinin toparlanmasını geciktirebilir.
ALARK Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, 12 aylık vadede Alarko için AL tavsiyesini koruyor. Şirketin uzun vadeli büyüme potansiyeli ve stratejik yatırımları, hisseyi cazip kılmaya devam ediyor.