Coca-Cola İçecek (CCOLA), 2025 yılının ikinci çeyreğinde IAS29’a göre düzeltilmiş finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin net kârı 5 milyar 51 milyon TL olurken bu rakam piyasa beklentisi olan 4 milyar 889 milyon TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. FAVÖK ise 9 milyar 137 milyon TL ile beklentilere paralel gelirken, gelirler 48 milyar TL seviyesinde oluştu. Sonuçların genel olarak beklentilerle uyumlu olması nedeniyle piyasa tepkisinin nötr olacağı öngörülüyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçCoca Cola (CCOLA) 2Ç25 Bilanço Özeti
- Net Kâr: 5 milyar 51 milyon TL (Beklenti: 4 milyar 889 milyon TL)
- FAVÖK: 9 milyar 137 milyon TL (Beklentiye paralel)
- Gelir: 48 milyar TL (Beklenti: 48 milyar 907 milyon TL)
- Satış Hacmi: %4,7 artışla 473 milyon ünite kasa
- Türkiye Hacmi: %5 düşüş
- Uluslararası Hacim: %10,6 artış
- FAVÖK Marjı: %19 (yıllık 370bp daralma)
- Net Borç/FAVÖK: 1,36x
Satış Hacminde Uluslararası Operasyonların Gücü
Coca Cola İçecek’in 2Ç25’te konsolide satış hacmi yıllık bazda %4,7 artışla 473 milyon ünite kasaya ulaştı:
- Türkiye operasyonlarında hacimler %5 düşerek 169 milyon ünite kasaya geriledi.
- Uluslararası operasyonlarda %10,6’lık güçlü artışla 312 milyon ünite kasa satışı gerçekleşti.
- Kazakistan (%16,7), Irak (%10,6) ve Özbekistan (%44,8) pazarlarındaki güçlü talep artışı büyümeyi destekledi.
- Pakistan’da %1,5’lik düşüş, Bangladeş’te zayıf satış performansı görüldü.
Gelirler ise reel olarak %3 düşüş kaydetti. Türkiye gelirleri, uygun fiyatlandırma stratejisi nedeniyle %4 azalarak 20,4 milyar TL’ye geriledi. Uluslararası gelirler ise yıllık bazda %2 düşüşle 27,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu çeyrekte uluslararası operasyonlar toplam satış hacminin %66’sını, gelirlerin ise %58’ini oluşturdu.
Kârlılıkta Marj Baskısı
FAVÖK marjı yıllık bazda 370 baz puan daralarak %19 seviyesine geriledi. Türkiye operasyonlarında FAVÖK marjı 900 baz puan düşüşle %9,5’e gerilerken, uluslararası operasyonlarda marj Orta Asya pazarlarından gelen güçlü katkı sayesinde 20 baz puan artışla %24,3’e yükseldi. Operasyonel performanstaki zayıflık nedeniyle FAVÖK yıllık bazda %19 geriledi.
Net borç ise 2Ç25’te çeyreklik bazda %5 düşüşle 885 milyon dolar seviyesine indi. Net borç/FAVÖK oranı ise 1,36x olarak gerçekleşti. 2024 yılındaki 1,0x seviyesine kıyasla yükselmiş olsa da, şirketin borçluluk oranı hâlâ makul seviyelerde bulunuyor.
Coca Cola İçecek (CCOLA) Hisse Analiz & 2025 Beklentileri
Şirket, 2025 yılı için daha önce açıkladığı hedefleri korudu:
- Konsolide bazda orta tek haneli hacim büyümesi
- Türkiye’de düşük-orta tek haneli büyüme
- Uluslararası operasyonlarda orta-yüksek tek haneli büyüme
- Ünite kasa başına net satış gelirinde orta tek haneli artış
- FAVÖK marjında sabit seyir
CCOLA Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Coca Cola İçecek (CCOLA) için AL tavsiyesini 85 TL hedef fiyat ile koruyor. Hisse, 2025T F/K çarpanı 9,5x seviyesinde işlem görüyor ve küresel benzerlerine göre %40 iskonto barındırıyor.
Coca Cola İçecek, kısa vadede operasyonel baskılarla karşılaşsa da uzun vadeli büyüme görünümünü koruyor. Uluslararası pazar çeşitliliği, güçlü marka konumu ve yönetilebilir borç seviyesi, kârlılıkta toparlanma potansiyelini destekliyor.