Enka İnşaat (ENKAI), 2025 yılının ilk çeyreğine dair finansal sonuçlarını açıkladı. Operasyonel performans güçlü olmasına karşın net kâr piyasa beklentilerinin oldukça gerisinde kaldı.
Enka, 1Ç25’te 3,86 milyar TL net kâr açıkladı. Bu sonuç, hem piyasa beklentisi olan 7,01 milyar TL hem de ÜNLÜ & Co’nun 6,92 milyar TL tahmininin altında gerçekleşti.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçFAVÖK Güçlü, Yatırım Gelirleri Zayıf
Enka’nın FAVÖK’ü yıllık bazda %118 artışla 6,49 milyar TL seviyesine ulaştı ve beklentilerle paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %21,7 oldu. Bu performans özellikle taahhüt ve gayrimenkul segmentlerinden gelen katkıyla sağlandı. Elektrik üretimi segmenti de bu çeyrekte dikkat çekici bir şekilde toparlandı ve 16 milyon USD FAVÖK üretti.
Ancak yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan zarar, kârlılığı ciddi şekilde baskıladı. Bu kalem 1Ç24’te 118 milyon USD kârken 1Ç25’te 5 milyon USD zarar yazıldı. Bu da net kârda görülen düşüşün ana nedeni oldu.
Enka’nın taahhüt segmentindeki sipariş bakiyesi ise 0,85 milyar USD artışla 6,65 milyar USD’ye yükseldi. Irak, Birleşik Krallık ve Libya projeleri bu büyümeye katkı sağladı. Şirketin net nakit pozisyonu ise 5,4 milyar USD seviyesinde kaldı. Bu rakam, Enka’nın toplam piyasa değerinin yaklaşık %51’ine denk geliyor ve şirketin finansal esnekliğini koruduğunu gösteriyor.
Operasyonel Segmentlerde Öne Çıkanlar
- Taahhüt segmenti kârlılığın ana kaynağı olmaya devam etti. USD98 milyon FAVÖK katkısı sağladı.
- Gayrimenkul segmenti, %62,1 marjla USD54 milyon FAVÖK üreterek istikrarlı katkısını sürdürdü.
- Elektrik üretimi segmenti bu çeyrekte daha görünür hale geldi.
ENKAI Hisse Analiz & Performans
Enka İnşaat hisseleri son üç ayda BIST-100’e kıyasla %51 daha iyi performans gösterdi ve USD bazında %32 prim yaptı. Buna rağmen yatırım faaliyetlerindeki zayıflık ve düşük halka açıklık oranı (%8,44) yatırımcı algısını sınırlandırıyor.
ENKAI Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Enka İnşaat için 53,22 TL hedef fiyat ile TUT tavsiyesini koruyor. Şirketin döviz bazlı gelir yapısı ve güçlü bilançosu pozitif ayrışmasını sağlasa da yatırım gelirlerindeki belirsizlikler ve operasyon dışı kalemlere olan bağımlılık nedeniyle temkinli yaklaşım sürüyor.