Koç Holding, 2025 yılının ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirket, 7,7 milyar TL net kâr ile piyasa beklentilerini önemli ölçüde aşarken yıllık bazda %22 düşüş kaydetti.
Düşüşün nedeni geçen yıl Arçelik’in Whirlpool EMEA & MENA satın alımına ilişkin muhasebeleştirmeden kaynaklanan 9,2 milyar TL’lik tek seferlik gelir nedeniyle oluşan yüksek baz olarak okunuyor. Dolayısıyla KCHOL için güçlü bir performanstan bahsetmek mümkün.
KCHOL Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Koç Holding (KCHOL) için 12 aylık hedef fiyat öngörüsünü 285 TL olarak revize ederek %59 yukarı potansiyel tahminiyle AL önerisini koruyor. Şirketin mevcut Net Aktif Değeri’ne (NAD) göre %30 iskontosu da cazip görünüyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçKoç Holding 2Ç25 Bilanço Özeti & Beklentiler
- Net kâr: 7,7 milyar TL (Yıllık: -%22, Piyasa beklentisinin çok üzerinde)
- 12A hedef fiyat: 285 TL (önceki hedefe göre %4 artış, %59 yukarı potansiyel)
- NAD iskontosu: %30 (Türkiye CDS düşüşüne rağmen daralmadı, cazip)
Pozitif kâr sürprizinin nedenleri:
- Finans segmentinde düşük IAS29 etkisi → 1 milyar TL pozitif katkı
- Liste dışı iştiraklerde (Otokoç vb.) normalleşme
- Yapı Kredi, Tüpraş, Tofaş ve Aygaz’ın güçlü operasyonel sonuçları
- Ana iştiraklerin NAD içindeki payı: Yapı Kredi %27, Tüpraş %20, Ford Otosan %21, Tofaş %7
- Net nakit pozisyonu: 857 milyon USD (çeyreklik -200 milyon USD)
- Döviz uzun pozisyonu: 595 milyon USD (çeyreklik sabit)
Detaylı finansallar için Koç Holding 2. Çeyrek 2025 Sonuçları yazımıza göz atabilirsiniz.
Ana İştiraklerde Güçlü Görünüm
Koç Holding’in değerlemesinde kritik rol oynayan ana iştirakler için görünüm pozitif.
- Yapı Kredi (%27 NAD payı): Güçlü aktif kalitesi, yüksek vadesiz mevduat oranı ve verimlilik göstergeleriyle öne çıkıyor. Özel bankalar arasında en hızlı kâr büyüme potansiyeline sahip.
- Tüpraş (%20 NAD payı): Güçlü bilançosu, 2Y25 görünümü ve dizel crack ortamı ile destekleniyor. Emtia tarafında analistlerin en çok tercih ettiği şirket konumunda.
- Ford Otosan (%21 NAD payı): İhracat odaklı iş modeli, yeni ürün lansmanları ve nakit yaratma kapasitesiyle döngüsel baskılara karşı dirençli. VW ile geliştirilen 1 tonluk proje de destek unsuru.
- Tofaş (%7 NAD payı): Birleşme sonrası pazar payı kazanımları, satış hacmindeki toparlanma ve aftersales gelirleri ile öne çıkıyor. K0 üretim rampası orta vadeli büyümeyi destekleyebilir.
İkinci Yarıda Daha Güçlü Kâr Beklentisi
2025’in ikinci yarısında enflasyon muhasebesinin negatif etkisinin daha da azalması ve özellikle finans segmentinde normalleşmenin sürmesi bekleniyor. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibine göre bu durum, son altı çeyrektir sınırlı kalan kâr görünürlüğünü iyileştirebilir. Ayrıca Yapı Kredi, Tüpraş, Ford Otosan ve Tofaş gibi ana iştiraklerde beklentilerden daha güçlü kârlılık, Holding’in konsolide net kârını destekleyecek.
Raporu detaylı görmek için tıklayın: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi – Koç Holding (KCHOL) Hisse Analizi