Kordsa, 2025 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket bu dönemde 7.847 milyon TL gelir, 505 milyon TL FAVÖK ve 339 milyon TL net zarar açıkladı.
Gelir tarafı, ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi’nin 8.107 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 7.858 milyon TL’nin biraz altında kaldı. FAVÖK ise 505 milyon TL ile her iki tahminin de gerisinde gerçekleşti. Net zarar ise tahminlerden daha yüksek oldu.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçUSD Bazlı Gelirler Geriledi
Kordsa’nın toplam satışları 1Ç25 döneminde 217 milyon ABD dolarına geriledi. Geçen yılın aynı dönemine göre %7,2’lik bir daralma söz konusu.
Segment bazında bakıldığında:
- Lastik kord bezi segmentinde fiyat ve hacim baskıları devam etti.
- Endonezya tesisindeki sel felaketi, üretimin geçici olarak durmasına neden oldu ve satışları negatif etkiledi.
- Kompozit segmenti, yıllık bazda %4 düşüşle 48 milyon dolar gelir elde etti.
- TCF segmenti gelirleri ise 4Ç24’teki 174 milyon dolardan 163 milyon dolara geriledi.
FAVÖK’te Kur ve Fiyat Uyumsuzluğu Etkili
Kordsa’nın 1Ç25 FAVÖK’ü 505 milyon TL ile beklentilerin altında kalırken bu performansın arkasında birkaç önemli faktör yer alıyor:
- Kord bezi segmentindeki fiyatlandırma sorunları
- Kur ve enflasyon arasındaki uyumsuzluk
- Kompozit iş kolundaki toparlanmanın yavaş ilerlemesi
Tüm bu dinamikler, şirketin operasyonel kârlılığı üzerinde baskı oluşturmaya devam etti.
Net Zararın Temel Nedenleri
Şirket, 1Ç25 dönemini 339 milyon TL net zarar ile kapattı. Bu zarar, ÜNLÜ & Co’nun tahmini olan -173 milyon TL'nin ve piyasa beklentisi olan -266 milyon TL'nin oldukça üzerinde.
Bu sonuçta;
- Türev işlemlerden kaynaklanan 109 milyon TL zarar
- Geçen yıla kıyasla daha düşük ertelenmiş gelir gideri
- Zayıf faaliyet kârlılığı önemli rol oynadı.
Net borç seviyesi ise 350 milyon ABD doları olarak gerçekleşti. Son 12 aylık FAVÖK’e oranlandığında bu rakam, 5,8x gibi oldukça yüksek bir kaldıraç seviyesine işaret ediyor.
Kordsa Hisse Analiz: Belirsizlik Devam Ediyor
Kordsa Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Kordsa için 96,37 hedef fiyat ile TUT tavsiyesini koruyor. Ancak, görünüm hâlâ zayıf. Özellikle lastik kord bezi segmentindeki fiyat baskıları, kompozit iş kolunda toparlanmanın gecikmesi ve Endonezya’daki üretim kesintisi, şirketin operasyonel ve finansal sonuçlarını baskılamaya devam ediyor.