Türkiye'nin en büyük altın üreticilerinden Koza Altın (KOZAL), 2024 yılı dördüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Açıklanan rakamlar hem piyasa beklentilerinin hem de ÜNLÜ & Co tahminlerinin oldukça altında kaldı.
Koza Altın bilanço sonuçlarında net kâr 55 milyon TL olarak gerçekleşirken -394 milyon TL FAVÖK ve 669 milyon TL ciro kaydedildi. Altın üretiminde sert düşüş yaşanması, finansal sonuçlar üzerindeki en büyük baskı unsuru oldu.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçAltın Üretimi ve Satışları Çeyreklik Bazda Sert Geriledi
Koza Altın’ın üretim ve satış rakamları, 4. çeyrekte büyük bir daralma gösterdi:
- Altın üretimi, 2024 4. çeyrekte yalnızca 0,03 bin ons olarak gerçekleşti. (3Ç24: 23,9 bin ons)
- Altın satışları 3Ç24’teki 21,9 bin ons seviyesinden 7,1 bin ons seviyesine geriledi.
- Altın fiyatı 2024 yılı boyunca ortalama 2.255 USD/ons iken, 4Ç24'te 2.653 USD/ons seviyesine yükseldi.
- Üretimdeki sert düşüş nedeniyle şirketin cirosu çeyreklik bazda %66 azaldı.
KOZAL FAVÖK Zararı ve Maliyetler
Koza Altın’ın FAVÖK’ü -394 milyon TL ile negatif bölgeye geçti. Piyasa beklentisi 685 milyon TL, ÜNLÜ & Co tahmini ise 875 milyon TL idi. Üretim ve satış hacmindeki sert düşüş, kârlılığı olumsuz etkileyen en büyük faktör oldu.
Şirketin birim nakit maliyetleri 2024 yılında 1.807 USD/ons seviyesinde gerçekleşti (2023: 1.911 USD/ons). 2023 yılına kıyasla maliyetlerde hafif bir iyileşme olsa da yeterli üretimin olmaması nedeniyle finansal sonuçlara olumlu bir katkı sağlanamadı.
Şirket, yüksek yatırım gelirleri (1,3 milyar TL) sayesinde net kâr elde etmeyi başardı. Önceki çeyrekte parasal pozisyon kaynaklı olarak -153 milyon TL zarar kaydedilmişti. Ancak bu kârın, operasyonel faaliyetlerden değil, yatırım gelirlerinden kaynaklandığını belirtmek gerekiyor.
Koza Altın 2025 ve Sonrası İçin Üretim Planları
Koza Altın, üretimdeki bu keskin düşüşün geçici olduğunu ve önümüzdeki yıllarda üretim hacmini artırmayı hedeflediğini belirtiyor:
- 5 yıllık plana göre özellikle Çukuralan madenindeki kapasite artışı ve diğer sahalarda yeni üretim faaliyetlerinin başlaması ile önümüzdeki yıldan itibaren üretimde toparlanma bekleniyor.
- 2025 kapasite genişlemesi dahil olsa da üretim seviyelerinin geçmiş zirvelere ulaşması beklenmiyor.
KOZAL Hisse Yorum ve Değerleme
Koza Altın hisseleri, son dönemlerde altın fiyatlarındaki yükselişe rağmen üretim kaynaklı sorunlar nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor.
KOZAL Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, KOZAL için TUT tavsiyesini koruyor. Hissenin performansında üretim kapasitesindeki genişleme ve altın fiyatlarının küresel seyrinin belirleyici olacağı düşünülüyor.