Migros Ticaret A.Ş., 2025 yılının ilk çeyreğinde operasyonel olarak güçlü büyüme gösterirken net kâr tarafında piyasa beklentilerini aştı. Rekabetçi fiyatlama stratejisi, online kanallardaki büyüme ve yeni mağaza açılışları, ciro artışına katkı sunarken personel ve operasyonel giderlerdeki yükseliş marjlar üzerinde baskı oluşturmaya devam etti.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçMigros Finansal Özet
Kalem | 1Ç25 Sonucu | Yıllık Değişim | ÜNLÜ Tahmini | Konsensüs |
Ciro | 78,4 milyar TL | +%8 | 77,4 milyar TL | 79,2 milyar TL |
FAVÖK | 3,69 milyar TL | +%327 | 3,46 milyar TL | 3,62 milyar TL |
Net Kâr | 981 milyon TL | -%43 | 130 milyon TL | 422 milyon TL |
Net kâr, beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. EBIT altı kalemlerdeki olumlu farklar bu sonucu desteklerken yüksek vergi giderleri net marjı sınırladı.
Satışlar: Online Kanal Güçlü, Trafik Durağan
Dijital dönüşümde sektör liderlerinden biri olarak konumlanan Migros, aynı zamanda fiyat rekabetini sürdürmede de başarılı görüntü çiziyor:
- Reel ciro büyümesi: +%8
- Enflasyon muhasebesi hariç LfL satış büyümesi: %48
- Online satış payı: %21,1 (alkol & tütün hariç)
- Mağaza alanı büyümesi: %5
- Trafik artışı: %0,5 (29 Şubat düzeltmesi sonrası)
- Sepet büyüklüğü: +%47
Kârlılık: FAVÖK Yüksek, Marjlar Karışık
1Ç26’te Migros’un personel maliyetlerinde artış dikkat çekiyor. Şirket, toplu sözleşme kapsamında mavi yaka maaşlarına %44 zam yaptı. Bu oran, asgari ücret artışının %30 ile üzerinde yer aldı.
- Raporlanan FAVÖK marjı: %4,7
- Düzeltilmiş FAVÖK marjı (IFRS16 ve faiz etkisi hariç): %-2,1
- Brüt marj: %24,2 (1Ç24: %20,4)
Net Kâr ve Nakit Durumu
Migros 1Ç25 sonuçlarında net kârda görülen yıllık %43 düşüş; daha düşük parasal kazançlar, artan amortisman yükü ve yükselen personel maliyetlerinden kaynaklanıyor:
- Parasal kazanç: 5,9 milyar TL (1Ç24: 8,0 milyar TL)
- Vergi gideri: 1,021 milyar TL (efektif oran: %50)
- Net kâr: 981 milyon TL
- Net marj: %1,3
Nakit durumunda da düşüş görülüyor:
- Net nakit pozisyonu (IFRS16 hariç): 18,4 milyar TL (4Ç24: 23,4 milyar TL)
- Düşüşün nedeni: İşletme sermayesi ihtiyacından kaynaklanan nakit çıkışı
Migros Hisse Analiz & 2025 Yılı Beklentileri
Migros, yılın geri kalanına ilişkin hedeflerini koruyor:
- Ciro büyümesi: %8–10
- FAVÖK marjı: ~%6
- Yatırım harcaması: Satışların %2,5–3,0’u
- Yeni mağaza hedefi: ~250 adet (2024: 356)
Migros Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Migros için 786 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürüyor. MGROS hissesi, 16,3x 2025T F/K çarpanıyla işlem görüyor. Ayrıca şirket, 28 Mayıs’ta hisse başı 6,90 TL temettü dağıtacak ve bu rakam, %1,4 temettü verimine denk geliyor.