Ülker Bisküvi, 2025 yılının ilk çeyreğinde beklentileri aşan finansal sonuçlar ve yüksek temettü kararı ile yatırımcılarına pozitif bir tablo sundu. Şirket, TL2,4 milyar net kâr, TL5,5 milyar FAVÖK ve TL27 milyar ciro açıklarken özellikle kârlılık tarafında öne çıkan performans ve temettü duyurusu hisse üzerinde olumlu etki yaratması beklenen gelişmeler arasında yer alıyor.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçNet Kâr ve FAVÖK Beklentileri Aştı
- Net kâr 2 milyar 413 milyon TL olarak açıklandı. Bu rakam, ÜNLÜ & Co’nun 2 milyar TL ve piyasa beklentisi olan 1,88 milyar TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti.
- FAVÖK ise 5 milyar 484 milyon TL seviyesinde olup, piyasa tahminlerinin yaklaşık %11 üzerinde geldi.
- Net kârdaki bu sapmanın temel nedenleri arasında FAVÖK’ün beklenenden yüksek gelmesi ve düşük faiz giderleri bulunuyor.
Ciro Sabit Kaldı, Hacim Geriledi
Ülker’in toplam cirosu 27 milyar TL seviyesinde sabit kalırken satış hacminde %9’luk bir daralma yaşandı. Kategori bazında;
- Çikolata segmenti yıllık bazda %10 büyüme göstererek dikkat çekti.
- Buna karşın bisküvi gelirleri %16, kek gelirleri ise %6 oranında düştü.
- Türkiye gelirleri hacimdeki %7’lik düşüşe rağmen %7 arttı.
- Uluslararası operasyonlar ise hacim bazında %12, gelir bazında %17 daraldı.
FAVÖK Marjları Segment Bazında Ayrıştı
Türkiye operasyonları %19,9 FAVÖK marjı ile başarılı bir grafik çizerken, FAVÖK yıllık %11 artış gösterdi.
- Uluslararası segmentte ise FAVÖK %24 düştü ve marj %21,5’e geriledi.
- Konsolide olarak FAVÖK marjı yıllık bazda 30 baz puan düşerek %20,3 oldu.
Net Kârda Gerileme & Artan Borçluluk
2024’ün ilk çeyreğinde 1,8 milyar TL olan parasal kazanç, bu çeyrekte 707 milyon TL seviyesine düştü. Bu da net kârın yıllık bazda %19 düşmesine neden oldu.
- Diğer taraftan Ülker 1. çeyrek 2025 bilançosunda artan borçluluk da dikkat çekti:
- Net borç çeyreklik bazda %26 artarak 751 milyon dolara ulaştı.
- Net borç/FAVÖK oranı 1,5x seviyesine yükselirken; açık döviz pozisyonu da 272 milyon dolara çıktı.
Ülker Hisse Analizi & Temettü Haberi
Ülker, 19 Haziran’da yatırımcılarına toplam 2,98 milyar TL temettü dağıtacağını açıkladı. Bu rakam, hisse başına 8,1 TL ve yaklaşık %7 temettü verimi anlamına geliyor. Hissede dikkat çeken noktalar ise şu şekilde:
- Ülker, 2025 tahminlerine göre 4,8x F/K çarpanı ile işlem görüyor. Dolayısıyla Coca-Cola İçecek (9,2x) ve Anadolu Efes (10x) gibi benzer şirketlerin oldukça altında.
- TL’nin değer kazanmasıyla birlikte kur kaynaklı baskıların azalacağı beklentisi, ileriye dönük yukarı yönlü potansiyeli destekleyen önemli bir unsur.
Ülker Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, 239 TL hedef fiyat ile Ülker için AL tavsiyesini sürdürüyor.